自该公司在 2 月份发布了他们集资通知书（“Circular”）后，笔者开始陆陆续续收到读者们对于该公司的询问... 那么事不宜迟，今天我们就一起讨论 TWL Holdings Berhad（TWL、7079）集资的企业活动，以及这次公司的操作将会有什么样的亮点可以留意。

在 TWL 的 Circular 中，公司有提到他们将会发行可赎回、可转换的债卷股（“RCULS”）以筹集最少为 RM 25.0 Million（“Minimum Scenario”）的资金，或最高为 RM 111.3 Million（“Maximum Scenario”）的资金，同时也会派发凭单（“Warrants”）以奖励股东。

*作为参考，公司的 Base Case（即没有任何新股，以及所有股东都认购相等份额的 RCULS）则是会筹集 RM 80.0 Million 左右的资金。

可能部分的读者对于 RCULS 会感到陌生 – 其实，RCULS 可以被理解为具有被赎回和转换为母股的 “债卷”，所谓的被赎回就是 TWL 将以原价向投资者回购该 RCULS，而转换的话则是将该 RCULS 转成母股。

那既然我们提到了 RCULS 具有债卷的元素，很自然 TWL 的 RCULS 也会有 “利息” 给持有 RCULS 的投资者；而 TWL 的 RCULS 利息暂定为 5.0%，比公司现在约 7.22% 的借贷成本来得更低。

作为参考，TWL 此次发行 RCULS 的价格为 RM 0.020，每持有 10 股 TWL 母股将可以认购 10 股 TWL 的新 RCULS，并且每认购 10 股 RCULS 将可获得 2 股免费的 TWL 凭单，暂时来说两者的转换价格都还没被定下来。

不过，这里笔者要特别提到的一点是 “Nominal Value”，所谓的 Nominal Value 其实是该 RCULS 的价值，以这里的 RM 0.020 的认购价格来看，这就是 RCULS 的 Nominal Value。

至于为什么读者要记得这一点呢，主要是因为在转换该 RCULS 母股的时候，读者们可以 “提交” 该 RCULS 以转换为母股；举例来说如果未来 TWL 的 RCULS 转换为母股的价格为 RM 0.040 的话，那么 RCULS 的持有者将可以选择将 2 股 RCULS 转换为 1 股母股，或 “提交” 1 股 RCULS 再支付 RM 0.020 的价格以转换为母股。

当然，在这次的通知书内公司的拟定转换价格为 RM 0.030，不排除在更接近 EGM 的时候，也会以该价格定下来。

较为有趣的是，一般上 RCULS 或者像似的 RCPS、ICPS 在除权日之后对母股的价格影响都不会直接像附加股（“Rights Issue”）那么大，而因为 RCULS 本身具有 RM 0.020 的拟定价值（就是我们之前提及的 Nominal Value），所以只要母股的价格不跌破转换价格，那么这些 RCULS 就将会维持在一定的价位。

因此，通常这些 RCULS 的操作都会吸引 “大咖” 去超额认购进行额外的操作，不过这些操作对于我们散户来说会比较复杂，这里就不多阐述了。

总之，笔者认为 TWL 这次的企业活动非常的有趣，个人会持续留意该操作的动向，当然最后还是要提到没有任何的买卖建议，纯属分析 TWL 的 RCULS 操作而已。

照片来源：公司官网

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