在整体家具领域均有所放缓之下，刚上市不久的 Ecomate Holdings Berhad（ECOMATE、0239）也在近期内出现业绩下滑的现象，而该公司在该季（2023 财政年 Q4）的营业额是整个财政年内营业额最低的单季表现，不免令不少投资者感到担忧。

那么，接下来我们就直接开箱 ECOMATE 的季报，看看其中有什么值得留意的重点。

在该季中，ECOMATE 的营业额为 RM 11.6 Million，其中约有 RM 5.0 Million 的营业额由马来西亚所贡献、RM 3.6 Million 由亚洲（除马来西亚）所贡献、约 RM 1.4 Million 由大洋洲（“Australasia”）所贡献、RM 0.8 Million 由欧洲所贡献、而最后剩余的 RM 0.7 Million 和 RM 0.1 Million 则分别来自于北美和非洲的市场。

在按年比较之下（对比 2023 财政年 Q4），基本上上述提及的市场所贡献的营业额都有所下跌，其中南美区域在该季中更是无任何营业额贡献，去年同期的营业额为 RM 0.3 Million 左右。

那么看到这里，读者们应该也已经猜到公司的营业额放缓主要是因为销量放缓（许多客户将订单延后）的关系，不过在 2022 财政年 Q4 中，那个时候正是公司超常交付订单的时期，因此所反映出的营业额下滑（约 34.89%）会比较大。

而以税前盈利（“PBT”）来说，ECOMATE 的 PBT 在对比去年同期之下也下滑了 46.18% 左右，下滑的因素基本上和上述提及的因素是相同的。

若对比上个季度（2023 财政年 Q3）的话，ECOMATE 的营业额则下滑了 12.05% 左右，公司表示这主要是因为亚洲（除马来西亚）和大洋洲的销售放缓所致；不过，有趣的是公司在该季中的 PBT 为 RM 2.3 Million，而在上个季度的 PBT 只有 RM 1.6 Million，其 PBT 不减反增。

据 ECOMATE 在季报内解释，这主要是因为公司在该季内所消耗的原料价格更低，同时已实现的外汇亏损（“Realized FOREX Losses”）、另外在该季中还有更好的销售组合（即较高盈利率的产品销售更多），因此其 PBT 才按季提高了 43.35%。

从这里看，其实 ECOMATE 的业绩表现还是可以以 “稳住” 来形容。

那么从现金流上来看，ECOMATE 在 2023 财政年 12M 内共创造了 RM 5.5 Million 的净经营现金收入，对比去年同期的 RM 3.6 Million 来说已有所改善，而公司当前也还有 RM 20.9 Million 的现金在手上，但却没有派息习惯就是了。

以前景而论，ECOMATE 在季报内坦言 2023 应该会有需求放缓，不过在 2024 年的需求应该会回复；而提到公司本身呢，公司的 Factory C 预计将会在 2024 年 Q2 开始投产，在投产后可将公司的产能从 475,200 件/年提高至 712,800 件/年。

总的来说，ECOMATE 能够在营业额下滑之际还能维持一定的盈利表现已经是不错了，不过该公司目前的 PE 估值高达 39.30 倍，不知道读者们会如何看待这家家具公司呢？

照片来源：The Edge Markets

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