以软件开发为主的科技股 Agmo Holdings Berhad（AGMO、0258）于今天正式交出了他们的 2023 财政年 Q4 成绩，但其税后净利（“PAT”）却跌破了 RM 1.0 Million 的大关（之前的 3 个季度都是在 RM 2.0 Million 以上），那么，到底是什么因素导致公司的盈利下滑呢？

那我们紧接着直接开箱公司的 Q4 季报好了。

首先，我们了解到 AGMO 本身具有 4 块不同的业务，分别为定制软件的开发（“Development of Bespoke Digital Solutions”）、数字平台的服务（比如说公司的 Vote2U）、技术支援、维护维修等服务、以及最新的训练和研发（“Training and Development”）的业务。

而在该季中，AGMO 的营业额共合为 RM 6.4 Million，以上述业务为营业额贡献的排序则分别为 RM 5.5 Million、RM 0.1 Million、RM 0.7 Million 和接近 RM 0.1 Million。

不过，由于 AGMO 在 2022 年内刚上市，因此并无可按年（对比 2022 财政年 Q4）的数据可参考；但可以从中了解到马来西亚市场人贡献了 RM 5.7 Million 的营业额，剩余的 RM 0.4 Million 和 RM 0.2 Million 左右的营业额则分别由泰国和新加坡市场所贡献。

*注：AGMO 的财政年在 3 月 31 日结束。

在对比上个季度（2023 财政年 Q3）之下，AGMO 的营业额则是从 RM 8.3 Million 下滑至 RM 6.4 Million 左右，主要是因为 Project Milestone（以项目的进展收款）差别所带来的影响；而公司的 PAT 也按季下滑了 RM 1.6 Million 左右或 70.4%，除了营业额下滑的因素之外，AGMO 因为增加员工的关系，公司也提高了 RM 0.2 Million 的开销，不过被项目外包开销（“Outsource Development Services”）所降低的 RM 0.8 Million 抵消了对盈利的冲击。

但有长期留意 AGMO 的读者应该还记得，该公司的 MD Status 已经在 2023 年结束，因此公司在该季中并无享有税务优势，所以在按季比较之下，其业绩才有那么大的反差。

在细看公司的季报后，我们可以发现到 AGMO 在 IPO 之后设立了许多的新子公司，并且也新添了许多的业务，比如说公司的 Agmo EV Dashboard、Agmo EV SuperApp（稍后会提到其收入潜能）、AGMO Academy 等等，这些都会给公司短期内制造更高的开销，不过在达到我们所谓的 “引爆点” 后，则是可以看到这些新业务所带来的盈利效应。

简单来说，读者们可以将这些新业务理解为制造领域中新增的 “产能”，当产能增加达到足够的 “使用率” 后，那么就可以达到 “收支平衡”，而在那之后就是盈利点了。

下一个读者们可能会联想到的问题就是，AGMO 是否有足够的资金支持他们业务的发展呢？据笔者个人了解，AGMO 从 IPO 至今都是零杠杆（“Zero Gearing”），在 IPO 之后目前更是有 RM 30.5 Million 的现金在手，相信从运营还是发展的角度来看，该公司都还是具有成长的空间的。

这里我们也额外说说看马来西亚在 2030 年针对 EV 的展望：MITI 预计在 2030 年，马来西亚至少有 15.0% 的新汽车销售将会是 EV，而 EV 充电站的行业需求最低为 10 辆 EV 需要 1 个充电站，因此目前 Agmo EV SuperApp 正在打下市场的基础。

展望未来，笔者个人认为短期内 AGMO 的业绩仍会被暂时拓展的开销和税务开销所影响，公司也在季报内提到对于 2024 财政年的展望是 “谨慎乐观”；但反过来看，如果在这期间 AGMO 的股价跌出价值反倒是很好投资科技股的一个机会。

不过，不知道读者们如何看到 AGMO 的前景呢？

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