巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费产品股）积极拓展业务，2014财年开设11家大型新分店的计划进展顺利。

随着这7家Brands Outlet商店和4家巴迪尼概念店开业，零售空间将增加9万至10万平方尺。

公司在2015财年，也瞄准5个新地点开设新店。

巴迪尼控股开设新店的计划，超越马银行投行分析员的预期。

今年至今，巴迪尼控股共开设了5家新店，其中3家是Brands Outlet，2家是巴迪尼概念店。

到了2015财年，公司打算在太平永旺购物广场（Aeon）、布城IOI城、亚庇Imago广场和新山光大开新店。

分析员看好公司在巴生谷地区以外拓展业务的策略。

分析员说，巴迪尼控股去年7月在槟城Gurney Paragon开设BrandsOutlet和巴迪尼概念店，均取得佳绩，去年7月至12月平均每个月销量达100万令吉。

虽然Gurney Paragon与GurneyPlaza毗邻，但如果租金涨幅处于可管理的水平，管理层有意保留GurneyPlaza的巴迪尼概念店。

据悉，Gurney Plaza的租约将在今年12月到期。

至于巴生谷地区，新店主要跟随新购物广场开业，包括白沙罗Empire、双威Putra购物广场和双威Velocity购物广场。

截至2013财年杪，巴迪尼控股的零售空间为72万平方尺。

基于巴迪尼控股开设分行数量比预期多，分析员因此把2014和2015财年净利预估，分别上调2%。

分析员预测，在2015至2016财年，除了Brands Outlet同店销售增长率预计每年增5至7%外，其余品牌增长料表现平平。

根据分析员的业绩预估，公司营业额预计在2016财年超越10亿令吉。

Brands Outlet获认可 支撑未来数年净利

分析员认为，由于Brands Outlet的价值定位和捆绑式策略获购物者认可，Brand Outlet预计是未来几年净利增长的先锋，料在2015财年，为公司带来最大营业额的品牌。

累积2014财年首半年，Brands Outlet同店销售增长率（SSSG）为24%，巴迪尼概念店同店销售则负增长3.6%。

目前，Brands Outlet和巴迪尼概念店次季同店销售增长率均改善，分别为31%和5.7%。

手持1.55亿现金

巴迪尼控股目前并没有派息政策，但公司自2013财年开始，每季皆派息。

根据管理层，公司料在2015财年派发至少每股2.5仙的股息，也不排除可能派发特别股息，取决于公司整体表现。

截至2013财年杪，公司持有1亿5500万令吉的净现金或每股24仙的现金。

分析员认为，公司每年营运现金流约1亿1500万至1亿3000万令吉，每年的资本开销则少于3000万令吉，因此，未来有能力派发更高股息。

分析员预测，公司2014财年派息11.5仙（包括1.5仙的特别股息），意味着公司的派息率为77%。

分析员预测，公司在2015财年派息11仙，派息率大约是净利的65%。

可获更高估值

分析员说，巴迪尼控股获得更高估值，是合理的。

“我们认为，巴迪尼控股能获得更高的估值是有理由的，它是国内最廉宜的消费股，净利增长潜能稳健，而且拥有良好的资产负债表以及吸引人的周息率。”

他认为，巴迪尼控股是大马最廉宜、同时提供良好回酬的零售股之一。

巴迪尼控股本益比为12.6倍，而本地消费领域平均本益比为18.2倍。

而且相较于其他业者的10%，巴迪尼控股2013至2015年的复合年成长率（CAGR）达12%。

另外，5.9%的周息率也增加巴迪尼控股的吸引力。分析员因此维持“买入”评级，目标价上调至2.35令吉。