棕油期貨4月貨今日站上2700令吉水平，創下16個月新高。

大馬棕油局（MPOB）數據顯示，今年1月原棕油出口下滑9.93%至137萬公噸，產量則下滑9.57%至151萬公噸，棕油庫存因此降低至193萬公噸。

產量持續走跌

大眾研究指出，受低產量拖累，1月庫存193萬公噸低於市場預期，相信在產量持續走跌之下，未來2個月庫存將再下降，並看好今明兩年原棕油市場前景，主要是印尼和大馬內需改善，將可維持庫存在舒適水平。

肯納格研究則預期2月庫存下跌3%至188萬公噸，而庫存持續減低將可為現有原棕油價帶來良好扶持，甚至是提供進一步上漲空間。

“我們對出口季節性下跌並不感到憂慮，因按月下挫10%，已遠比預期的12%跌幅來得低。”

達證券表示，“目前，原棕油與大豆油價差已從今年1月的每公噸50美元以下擴大至76美元，而生物柴油政策將是原棕油價在2014年的關鍵外卡。”

同時，興業研究說，以過去2年雨量下跌紀錄來看，今年印尼原棕油產量可能持續下跌，相信原棕油價今年將穩步攀升。

“我們相信原棕油價將在第二季持續堅挺，主要是產量疲勢將日趨明顯。”

馬幣疲弱推動棕油出口

JF APEX研究表示，歸咎於北半球冬季需求疲弱，拖累近期原棕油價走跌，但相信原棕油需求將在冬季後走向復甦，並為原棕油價帶來動能。

“此外，馬幣走貶也料可推動原棕油出口，因弱勢馬幣將使得海外提煉商取得更廉宜的原棕油。”

但豐隆研究認為，原棕油價正面催化因素將受原棕油與大豆油價格競爭力削弱；以及季節性原棕油產量復甦抵銷，可能抑制短期原棕油價潛在漲勢。

“有鑑於此，我們維持2014至2015年原棕油價在每公噸2千700令吉水平不變。”

馬銀行研究指出，雖然南美洲剛進入異常氣候，但若相關情況延續可能稀釋市場看好當地大豆收成將創紀錄的樂觀情緒，而高大豆油價將可讓原棕油從現有每公噸2千616令吉水平進一步攀升，但現仍維持全年原棕油平均售價每公噸2千600令吉不變。

“雖然我們維持種植業中和評級不變，但早前減碼的投資者可考慮在現有情況下進場交易，其中近期股價走跌的陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）和雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）將提供良好的累積機會。”

整體來說，聯昌研究認為，種植公司盈利前景改善利多已反映在現有股價上，因此對選股相對審慎，投資首選大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）。

馬新投資者看法不一

另一方面，聯昌研究近來忙於向大馬和新加坡投資者分享2014年區域種植領域前景報告，發現整體大馬投資者比新加坡投資者更為樂觀，主要是過去2年種植指數走跌遜於富時綜合指數，以及種植公司今年盈利前景更佳。

“我們告訴投資者，唯有原棕油價出現意外漲勢，並突破每公噸2千700令吉目標價才能讓我們對大馬種植公司前景刮目相看，但這恐需主要種植地點氣候不好，以及馬幣兌美元顯著走貶等催化因素才能實現。”

相比之下，新加坡投資者對領域投資興趣缺缺，主要是憂慮高油菜籽供應和印尼生物柴油需求遜於預期恐拉低原棕油價格，因此現觀望印尼生物柴油政策取得執行效益。

整體來說，聯昌研究認為，在原油價格穩定、低原棕油庫存和印尼生物柴油政策加持下，短期原棕油價將繼續徘徊在每公噸2千400至2千700令吉水平，但漲勢可能受大豆和葵花籽油供應增加抑制。

“不過，投資者如欲趕上下半年原棕油漲潮，建議趁低吸納成長前景良好的種植股。”

（星洲日報／財經‧報道：洪建文）