（吉隆坡5日訊）馬股在2015年開年第二個交易日持續滑跌，分析員預期馬股將今年將面對逆風，無法再享有估值溢價，宜專注於可提供下跌保護及潛在正面回酬的股項。

 

受油價和馬幣下跌影響投資情緒，馬股綜合指數今日走勢低迷，最低一度滑落至1734.51點，收盤報1736.62點，全日共下跌16.15點。

 

銀行股成重災區

銀行股慘遭拋售，成為全場重災區，其中大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）下跌40仙至17令吉82仙，以及馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）跌12仙至9令吉。

 

豐隆研究認為，2015年馬股盈利成長仍有下行風險，主要是預期今年大馬經濟成長放緩、政府推行消費稅、津貼合理化行動、全球經濟成長良莠不齊、及商品價格走軟（石油與原棕油）等利空的衝擊，惟仍有望保持在單位數的正面成長領域。

 

該行指出，馬股2014年第三季財報表現令人失望，該行預測去年全年每股盈利成長按年萎縮0.8%，2015年全年則從之前的7.0%下調至6.5%，2016年則為6.3%，主要是較低比較基礎。

 

馬股每股盈利仍正面

雖然市場充斥不明朗因素，惟預料馬股每股盈利仍保留在正面領域，因大馬經濟仍有成長、財政預算仍有微度擴張、一些公司企業的生產成本走低（因較低商品價格）、較低公司稅及經濟轉型計劃，及國油邊佳蘭石油提煉及石化綜合中心（RAPID）計劃的溢出效應推動。

 

美國聯儲局起息因素最近被國際石油價格重挫所淹蓋，預料此因素在今年將重新被重視及引發市場動盪。雖然美國聯儲局沒有縮減其賬目，惟隨著市場預期美元匯率走高、利率差距縮小及經濟成長差距進一擴大，使全球資金將回流美國市場。歐盟及日本擴大資產負債表，料為市場帶來更大波動。

 

截至2014年10月14日，馬股外資持股為23.5%，隨著外資在去年11月為淨賣出3億令吉，以及12月初馬股受到拋售，相信去年12月的外資持股將進一步削減。

 

分析員認為，由於外資在馬股持股量及累積總流量皆減少，對馬股總市值比例也下降，預料外資在馬股進行大拋售的可能性已經大幅度降低。

 

隨著馬股前路蹣跚及市場交投情緒低迷，該行相信馬股綜指估值，不再享有傳統平均值溢價。該行將馬股綜指的2015年杪目標水平，定在2016年預測盈利的15倍水平或等於1880點，因其估值比區域及東盟同儕的估值溢價不再高企。

 

可專注抗跌回酬穩領域

談到2015年的馬股潛在風險時，豐隆研究認為，全球市場因素方面，這包括美國比市場預期更早升息（市場預料在2015年中），中國、歐盟及日本的經濟表現比市場預期差，以及地緣政治風險等。

 

至於國內潛在風險，國際石油大跌至使政府財務赤字及經常賬赤字不可持續，接下來為主權評級被下調、外資脫售政府債券令馬幣匯率及國內游資造成壓力、企業盈利表現再次令人失望及大馬經濟成長比預期低、推行消費稅，及政府連鎖性負債等因素。

 

馬股投資策略方面，由於市場充斥不明朗因素及交投情緒惡劣，使馬股估值已跌至偏低水平，惟在預期今年初的馬股走勢欠佳，投資者可專注在抗跌及有望取得正面回酬的領域。

 

最近國際石油價格重挫，嚴重打擊馬股表現，首推馬股油氣股的估值大幅度萎縮、國家石油削減資本開銷及減少政府收益，使市場擔心大馬政府將可能面對雙赤字，從而打擊國家主權評級，到時馬股肯定面對沉重的賣壓。

 

分析員認為，投資者可專注5大投資主題，包括受惠領域如建築與科技、穩健及/或具可見度的盈利成長、高回酬及抗跌的盈利、強勁美元及/或低原料價格的受惠者、以及併購主題等。（星洲日報／財經）