Alaqar (5116.KLSE) 3Q2020季度报告出炉，先看财务数据，对比2019年同期：

• Revenue下滑5.2%，3Q2020为RM25.3mil，3Q2019为RM26.7mil
• Net property income下滑6%，3Q2020为RM23.8mil，3Q2019为RM25.3mil
• Realised inocme per unit下滑16%，3Q2020为1.84cent(RM)per unit，3Q2019为2.19cent(RM)per unit

这季度并没有任何股息。

其实对比2Q2020，Alaqar已经复苏不少，3Q2020环比2Q2020:

• Revenue上升19.33%，3Q2020为RM25.3mil，2Q2020RM21.2mil
• Net property income上升21.42，3Q2020为RM23.8mil，2Q2020为RM19.6mil
• Realised inocme per unit上升28.6%，3Q2020为1.84cent(RM)per unit，2Q2020为1.43cent(RM)per unit

对于Revenue的下滑，来自于Alaqar给予租户的Rental assist，大马产业已经逐渐恢复至疫情前水平，只是澳洲的产业仍然低迷。无论如何，大马与澳洲产业都已踏上复苏的步伐，两者都比2Q2020好。

对比2019年同期

• malaysia’s property net rental income下滑5.1%，3Q2020-21.3mil，3Q2019 – RM22.4mil (2Q2020 – RM17.7mil)
• Australia’s property net rental income下滑13%，3Q2020-2.5mil，3Q2019 – RM2.8mil（2Q2020 – RM1.85mil）

Australia 产业 – Jeta Gardens Aged Care Facility and Retirement Village 在2Q2020已经拖欠了RM14.2mil的租金，本季度把拖欠的租金提升至RM16.9mil。值得庆幸的是，Alaqar与租户接近达成协议，正商讨以24个月分期付款缴付拖欠租金。RM16.9mil相等于2.2cent(RM)per unit。

虽然Alaqar看似复苏的不错，可是近来公布即将通过private placement集资，计划筹集RM50mil资金，用途如下：

1. RM30mil缴付贷款
2. RM15.3mil未来收购，若找不着合适的产业，则用于缴付债务
3. RM4mil营运资本，维修产业
4. RM700k，placement的费用

我们大约计算，RM50mil的private placement大约会增加39,000,000unit，降低RM30mil的债务后，预计节省RM1.5mil的年利息，若以本季度计算，完成private placement 后，Realised EPS从1.84cent(RM)per unit下滑至1.79cent(RM)per unit。虽然股息下滑了，可是Gearing ratio也随着从41%下滑至39%。

若最终那RM15.3mil也用于缴付债务的话，则Realised EPS从1.84cent(RM)per unit下滑至1.82cent(RM)per unit。

对于下季度的预测，若澳洲产业开始缴付拖欠租金，预计Alaqar的DPU大约为1.91cent(RM)per unit。

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