YTLREIT (5109.KLSE) 2021财政年第一份季报，非常亮眼的成绩，先看看财务数据，对比2019年同期：

• revenue下滑34.5%，1Q2021 为 RM79mil，1Q2020为RM120.7mil
• net property income下滑15.5%，1Q2021 为 RM53mil，1Q2020为62.7RMmil
• distributable income per unit下滑49.54%，1Q2021为0.9882cent(RM)per unit，1Q2020为1.9585cent(RM)per unit

这季度没有任何股息。

Revneue的下滑归咎于澳洲management contract revenue下滑55.2%，occupancy rate录得史上最差的53.1%（1Q2020：88.1%），Revenue per room AUD123（1Q2020：AUD248）

虽然澳洲management contract 1Q2021对比1Q2020惨不忍睹，可是若1Q2021对比上季度4Q2020，其实正在逐步复原：

• Revenue上升28.93%，1Q2021 – RM35.2mil，4Q2020 – RM27.3mil
• net property income上升160%，1Q2021 – RM12mil，4Q2020 – RM4.6mil

而under master lease的大马以及日本产业，若您有注意我早前的文章，由于Covid 19的缘故，旗下所有的master lease产业，1/7/2020至30/6/2022的租金，折扣50%，可是这不是rental rebate，未来7年，各产业将根据合同逐步缴付这2年折扣50%的租金。所以对股东而言，这是延迟收取租金，细节请看前文(Click here for more detail)

所以Revenue & net property income包含了延迟收取一半的租金，而distributable income不包括，所以distributable income per unit下滑的幅度比revenue & Net property income大。若加上这延迟收取的收益，这季度的distributable income per unit高达2.2cent(RM)per unit。

对，您没看错，比2019年同期高！2021财政年第一个季度，YTLREIT就大力反弹，表现得比2020年同期好。主要贡献与OPR下滑后，对比2020年同季度，YTLREIT节省了高达RM6.5mil或28.9%的债务利息。

在2021财政年，YTLREIT没有任何租约，债务期满。

对于下季度的预测，估计大致与本季度相同，DPU大约为1.8cent(RM)per unit。

目前YTLREIT的股价为RM0.875，若您能持有至2023年，预计YTLREIT恢复正常，加上这两年拖欠的租金，估计年股息可达8.8cent(RM)per unit，dividend yield高达10%。

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