目标价：16.30令吉
最新进展

利率下调影响净利息赚幅，大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）截至3月杪2020财年首季，净利按年下跌5.75%，至13亿2907万6000令吉。

首季营业额小跌0.95%，至55亿1518万令吉。

行家建议

首季核心净利13亿令吉，年跌6%，按季少5%，占我们全年预测的30%，还有市场的26%，算是符合预期。

管理层在电话会议中透露，信贷成本料维持在15个基点，对我们来说是一大惊喜，不仅明显低于同行的75到120个基点，也少过大众银行在金融风暴时期50至55个基点的坏账率。

管理层认为，这归功于过去几年持续改善贷款审批过程。不过，15个基点还是比该集团的推估水平（run rate）高2至2.5倍。

随着隔夜政策利率（OPR）调降50个基点，大众银行估计净利息赚幅会进一步受压15个基点，之前预计仅会压缩5至10个基点。

由于资本和呆账覆盖率还处于舒适水平，因此该集团可维持50%的派息率。

我们维持“跟随大市”评级，以及16.30令吉目标价，等同1.39倍的股价对账面价值。

大众银行主要的挑战还是收入，就算剔除净利息赚幅受压，因延偿贷造成的修改损失影响还是非常庞大。但我们认为该银行仍可交出稳健的盈利表现。

分析:肯纳格投行研究

分析:肯纳格投行研究

https://www.enanyang.my/news/20200527/【行家论股视频】大众银行-可维持50派息率/