分析：肯纳格投行研究

目标价：4.10令吉

最新进展：

（GAMUDA，5398，主板建筑股）持股60%的SRS财团获槟政府批准，正式担任槟城交通大蓝图（PTMP）工程交付伙伴（PDP），并可征收5%到5.75%的成本费用。 

另外，金务大将为A岛填海工程提供13亿令吉过渡贷款，同时，还会监督槟城南部A岛填海项目的工程。

行家建议：

我们对PTMP工程可逐渐推出感到乐观，且征收的成本费用高于预测的3%到5%，是个意外惊喜，但仅限监督工程。

按照持股60%来计算，金务大需承担过渡贷款中的7亿8000万令吉，会将现有0.35倍净负债提高至0.44倍，我们认为仍处于可控水平。

同时，我们估计要等4到5年，即填海完成且土地卖出后，才可能收回这笔贷款。

不过，A岛填海工程整体耗资25亿令吉，意味着SRS财团和槟政府还需想办法，填补余下12亿令吉缺口。

由于这项与槟政府合力发展项目需要巨额资金，我们认为每年带来约3亿5000万令吉的大道收费收入，将来应该会用来满足项目需求，威胁金务大往常每半年派息6仙的能力。

另外，我们维持财测、“超越大市”评级和4.10目标价不变。