分析：肯纳格投行研究 

目标价：7.10令吉

最新进展：

云升控股（YINSON，7293，主板能源股）建议，以4900万美元（约2亿945万令吉）脱售间接子公司云升Boronia财团（简称YBC）少数股权，给日本上市公司川崎汽船。 

实际脱售的股权待定，估计介于8.5%到10%，取决于巴西Marlim项目融资安排；料在2023年末季完成。 

行家建议：

从这项股权脱售案来看，巴西Marlim项目总值只有21亿令吉，略低于我们预估的28亿令吉。

不过，由于该项目工程还在初步阶段，而市值会随着动工日更接近时而走高，进而减少交付风险，因此我们认为这算可接受且合理的。

完成脱售后，云升控股截至2020财年底的净负债率，料从1.6倍降低至1.3倍。

再者，该公司在工程初期就成功套现，可将资金转移到其他项目，如尚未赢得的Parque Das Baleias项目。

整体而言，我们中和看待这项脱售计划。

我们维持“超越大市”评级、今明财年的财测，以及根据加总估值法（SOP），维持7.10令吉目标价。

另外，我们认为云升控股可能会发行附加股，以融资未来的Parque Das Baleias项目，料导致股本稀释10%。