分析：丰隆投行研究

目标价：2.46令吉

最新进展：

柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2024财年第三季（截至1月底）净利年跌19.2%，至7050万令吉。

公司当季营业额录得8亿9651万令吉，年跌8.1%。

首9个月来看，该公司累积净赚2亿6082万令吉，比去年同期高出28.4%；累积营收则为29亿9273万令吉，年增20.9%。

行家建议：

柏马汽车首9个月核心净利报6900万令吉，低于我们的预期，仅占净利预测的74.3%，不过高于市场预期，占78.3%

我们认为末季的表现将继续放缓，当季销售按年下滑5.7%，起亚大马的亏损，加上马自达大马产量下跌，都让本季联号公司的贡献下滑。

柏马汽车在2024年上半年表现强劲后有下缓趋势。目前积压订单仍算健康，保持在2200至2500辆左右，基本都来自马自达。

好消息是，目前柏马汽车依旧收益于日元贬值。而且随着经济持续复苏，菲律宾市场的营运也在逐渐恢复，CX-60与CX-90在印尼市场反应热烈。

基于更低的销量，以及赚幅减少，我们将分明后财年的净利预测，分别下调4.1%、6.5%与10.5%。

综合以上，根据2025年10倍的预期本益比，我们将目标价调低至2.46令吉，也将评级下调至“守住”。