政经山重●胡逸山博士

上周末受电台邀请，与几位嘉宾分享有关新政府上台后的第一份财政预算案的一些看法。

此项预算案的3个主旨里，其中首先提到的还不是具体如何开源节流，而是（政府）机制的改革，足见新政府对于如何改革因为以前从来没有政权更替、令前政府心存侥幸而积痼已久的运作机制，还是极为关注的。

特别是有关举债借钱方面，还是引起听众的浓厚兴趣，而我也只好当着主礼的部长嘉宾面前，再次解释一番，为何我国的国债，会由前政府的逾6000亿令吉的估计，提升为新政府的1兆令吉的估计，几近翻倍。

前政府当然知道公债过多会令政府的账面看来不佳，那么以后要举更多的公债就很困难了，至少利息要很高。

因为银行是很现实，不管你是政府还是个人，你欠了很多债，那么银行如再借钱给你，不是不可以，但银行要承担的被拖欠或烂账的风险就更为提高了，所以当然要以收取更高利息的方式来把风险转嫁会给你。

利用官企举债

所以前政府只好“取巧”，利用国际惯例不算入国债一部份的国营或官联公司，发行各种名目的债券或以资产抵押来借贷。

官联公司举债筹集资金来进行譬如说各种公共建设，过后精心经营之来抵还债务等，倒也是国际上通用的做法，理论上是没有不妥。

这就好比你要维持自己公司的账面良好，但还是需要一笔钱来周转生意，所以只好通过借用亲朋戚友、生意伙伴等的名堂来借贷，理论上作为拓展公司业务的资金。

但在本地前政府实施起来时，却是有大笔的如此通过官联公司借贷而来的款项，要不被直接“偷龙转凤”地中饱一些既得利益份子的私囊、要不则被挪用来去“掩盖”另一些业已被亏空的账目，换句话说就是被吃掉了。

这就好比你上述通过他人名目借贷而来的款项，其实没拿来把生意做大，而是被你直接亏空了，或是掩盖你亏空的一些公司账户等。

新政府上台后的第一份财政预算案受瞩目。

还不起得政府买单

这些官联公司的债务，之所以债权人更为乐意商借，主要还是看在有账面看来良好的政府所提供的所谓主权担保的份上。

那如借来的钱被亏空了，官联公司还不起，那么当然就要由政府来还了。就如你的公司为上述的他人名目借贷做担保，那么借来的钱被你吃了，你的公司当然就要还了。

所以，如此所谓账面外通过官联公司借来的、已然被挪用而官联公司明显还不起的债务，新政府毅然决然地冒着国内外千夫所指，还是要把它算成政府需要偿还的国债的一部份，所以才有国债飙升的现象。

新政府积极重组债务

不过，我国的经济韧力还是极高的，换着是其他一些发展中国家，面对如此忽然高涨的国债，举国政治、经济、社会等方面的运作早就人仰马翻了，恐会陷入一片慌乱动荡之中。

但在我国，虽然个别国内外商家与观察者对于如此“非正统”的国债算法有所微言，但各界基本上也还是“马照跑、舞照跳”的，没有带来太显著的不稳定状态。

而且新政府也还是颇为踏实地去应对这新近“发掘”出来的国债，如努力进行债务重组。

部长嘉宾就大方的透露，首相最近一次赴日本，主要就是要商借利息偏低的贷款，来偿还一些现有的利息偏高的贷款。国债几时得以降回更低水平，我们也只能拭目以待了。

http://www.enanyang.my/news/20181115/国债怎会过兆胡逸山博士/