Rh Research Blog
VITROX – 4Q22业绩汇报
浅谈背景，主要从事视觉检测方案 (Vision System) 的自动化测试设备行业。这些设备主要用于监控制造过程、进行数据分析、以及检测出有缺陷的零件。
其产品分为2种，分别是专攻半导体行业的机器视觉系统 (Machine Vision System)，以及专攻电子代工行业的自动化电板检测设备 (Automated Board Inspection)。
受到半导体行业放缓的影响，MVS生意持续下滑，Q4营收按年下滑30%左右。综合全年表现，则下滑大约20%。目前，订单透明度依然非常低，预计未来3个月将保持疲弱。
不过，在ABI生意的强劲需求推动下，整体Q4业绩还是相当不错得。旗下最先进的V810i高端3D X-Ray扫描检测 (AXI) 是当下最畅销的产品，占据全球大约40%的市场份额。
随着MVS生意的贡献持续走低，ABI生意的营收占比已提升至75%，处于不健康的水平。不过，极度相信是短暂性现象而已，一旦半导体行业回升，看好各占比将回到50%水平。
回顾2009年ABI生意成立初期，首年仅录得RM5m左右的营业额而已，经过12年发展后，如今已增长超过100倍至RM500m以上。
展望今年Q1，ABI生意预计将不如去年Q4，表现甚至有可能急剧下跌。来自日本的关键零件出现短缺，进而导致生产受到限制。就算有订单在手，也没办法准时交付。因此，客户决定将订单的交付期推迟。
尽管如此，可以确定的是，半导体行业肯定将复苏。内部当下的专注力已经是投放在2024年的回升行情。有危才有机，未来几个月将非常关键，因为有一些竞争对手将从行内消失，必须把握机会争取市占率。
人工智能 (AI) 将是未来的大趋势之一。为了跟上步伐，如今已经在产品上加入人工智能的元素，有助于减少干预时间，以及提高检测效率。简短来说，未来的设备将朝向智能化的方向发展。
当下已有不少客户有兴趣将老旧的设备升级至配备人工智能的新设备。趁市场放缓之际，策略之一是打造样品设备 (Demo) 交给潜在客户们使用。如果产品符合他们的要求，未来将转换成订单。根据过往记录，通常90%以上的样品设备最终将带来订单。
每年的目标是投放营收的10%在研发活动上，不过去年仅投入RM68m或者9%而已。在这方面还做得不够好，主要因为无法聘请到足够的专才。
中国市场开放将是一个重大的催化剂。下个月将带队到中国为期1个月，以争取开放后的商机。根据最新的预估，中国今年的经济增长目标为7%。换句话说，当地政府在未来一段时间将不断刺激经济，以及推动消费能力。
Campus 3的第3A阶段发展已经达到90%进度，预计在今年Q2将获得完工认证。第3B阶段的进度则是30%而已。即使行业放缓，也不影响原有的扩展计划。第4阶段的发展预计在年底展开，也就是建设1座新学院，用于栽培人才。
值得一提，Vitrox学院在今年2月已经正式开幕，现阶段有提供3项文凭课程，分别是电子电气、机电一体化、以及机器视觉。希望透过这个平台，未来可以创造出生态圈，从而降低招聘人才的挑战。内部每年的策略是增加工程师数量多达15%。
根据过往业绩，生意规模几乎都是每4年增长1倍，就好比2015-2018年以及2019-2022年，如今可说是已经掌握将业绩翻倍的秘诀。由于规模已经达到某个水平，要追求相同节奏的增长速度并不实际。Campus 3在下半年即将投入运作，到时空间将多出接近1倍。如果不出意外，未来10年应该有能力再次翻倍。
总结，Vitrox是一家基础扎实的企业，过去10年的发展有目共睹。CEO Mr. Chu才刚刚获得EY颁发的2022年企业家大奖。无论是在打理生意、栽培人才、打造工作环境、以及回馈社会方面，都做得井井有条。深受投资者和基金们的喜爱，绝对是不无道理的。
目前，其估值PE为38倍，依然处于相当高的水平。事实上，其股价从去年高峰下跌至今，仅有不到30%的跌幅。
#VITROX
纯属分享！
对于有兴趣加入Telegram群组的股友，可以私下PM我们
Related Stocks
| Chart | Stock Name | Last | Change | Volume |
|---|
More articles on Rh Research Blog
Featured Posts
Latest Videos
Apps
Top Articles
1
2
4
save malaysia!
Visa-free travel to China extended for Malaysians to 30 days
5
6
7
8
Good Articles to Share
#
Stock
Score
Daily Stocks
Stock Name
Last
Change
Volume
Stock Name
Last
Change
Volume
Stock Name
Last
Change
Volume
Featured Advertisers / Partners
Ride The Bull Short The Bear
CS Tan
4.9 / 5.0
This book is the result of the author's many years of experience and observation throughout his 26 years in the stockbroking industry. It was written for general public to learn to invest based on facts and not on fantasies or hearsay....
