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浅谈生意，在早期主要为本地银行提供支票存款机CDM)、自动提款机 (ATM) 等等，直到后期才推出结合存款和提款功能为一体的现金循环自动机 (CRM)。

凭借日本科技伙伴OKI Electric的技术，以及本身的软件和系统，如今在本地占据高达80%的市场份额。值得一提，如今仅专注于CRM而已，市场上的ATM和CDM基本上由同行NCR和Diebold Nixdorf瓜分。

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在疫情之前，每台CRM的售价大约是RM60k；在通胀的背景下，在过去一年已经将价格上调大约30%至接近RM80k。

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在2022年交付多达250台CRM，远超2021年的50台，不过对比疫情前平均每年500-600台仍有一段距离。进入2023年，手上订单依然健康，如无意外将延续去年的复苏趋势。

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目前，在市场上有待被CRM替换的ATM和CDM多达10,000台，再加上已经陈旧的CRM，生意前景还是非常乐观。不过，生意赚幅并不高，毛利率仅介于10-15%而已。

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事实上，CRM生意都是在为后期的维修服务铺路。根据2022年业绩，维修业务占整体盈利的90%左右，每年带来稳定的持续性现金收入。每台CRM有3年的保修期，在到期后必须签订新的维修协议。每年费用大约是机器售价的10-12%，而毛利率高达50%左右。

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旗下如今维修的CRM数量多达7,250台，而且数量一直在成长当中。根据以往记录，每年平均有200-300台CRM进入维修模式，预计数量在2025年将达到7,800台。

虽然无现金支付是全球的大势所趋，但是根据国行最新的报告，2022年全国现金提款总值按年增长大约5%，而经济体内的流动现金也按年增长8%。换句话说，现金支付在本地依然非常普遍。

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无可否认中国和澳洲等国家已经几乎全面迈向无现金交易，不过事实证明大马是一个很特别的国家，支付背景依然以现金为主。举个例子，旗下位于各地区的服务机 (Kiosk) 每个月都处理非常多的账单，是一门非常赚钱的生意。

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大马未来的支付习惯如何演变，暂时也不清楚，不过内部依然时刻保持谨慎，在生意上寻求新的突破点，就好比在过去2年研发智能现金回收机 (Smart TCR) 以及智能现金处理系统 (Smart CIT)。

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一直以来，很多银行都面临现金处理和管理的问题。传统上，银行处理现金接收的方式主要透过第三方保安护送，车上往往需要4个人，可说是严重欠缺效率。

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Smart

  CIT可以有效为他们解决这个问题，所有现金将放进一个黑匣子内，并配备一个结合墨水染色技术的系统。如果被打枪撬开，钞票将自动被墨水损毁，并留下印记。留下印记的钞票在市场上将变成废纸，没有使用的价值。值得一提，这项墨水染色技术已获得国行的许可，他们将根据钞票的代码重新印刷新的一批钞票。

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要开拓Smart CIT的市场，以及让大家接受这项创新并不容易，因为牵涉到保安护送行业的利益。尽管如此，已经与2家持有执照的保安企业进行合作。现阶段已经在国能TNB多达115间店面全面推出，接下来将延伸这项技术到账单支付服务机。暂时还未到收取成果的阶段。

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另一个具有潜力的产品是Smart TCR。透过物联网 (IoT)，这个机器可以清点现金、分类纸币、识别面额以及循环现金，包括分发和存款，有助于提高银行效率以及员工的生产力。

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值得一提，Smart TCR是传统银行迈向数码银行转型的举措之一，将对现有的银行带来巨大的改革，因此有信心未来将复制CRM的成功。未来的银行将处理高金额以及复杂的交易，而小金额的交易将全面在线上完成。

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目前，本地已有4家银行在探讨可行性当中，包括Alliance、Ambank和Affin，初步结果相当不错，预计在今年Q4可以大规模采用。每台Smart TCR的价格介于RM100-120k。

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总结，OpenSys已经有非常牢固的持续性收入基础，90%左右的利润都来自维修服务。在经济下行周期的背景下，其生意也丝毫不受影响，相反还在去年写下历史新高。值得一提，去年业绩包含一次性RM0.7m的转板开销。

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对于2023年前景，管理层依然对业绩增长充满信心，而最新Q1业绩也符合这个观点。有一点需要认可OpenSys，手上持有的现金从去年底的RM38m大幅提高至RM48m，进一步巩固财务。

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个人看法，虽然成长慢，但是却胜在稳定性非常高，属于防御型极高的投资选项。未来的成长引擎来自Smart TCR，有可能将业绩带上另一个高峰。

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$OPENSYS(0040.MY) 

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