為了讓資金市場保溫，交易所宣佈下半年會有多項大動作，包括推出更多衍生產品、指數基金，甚至已擴大“借票賣空”的規模，投資者可賣空更多股項。

可是，這些新產品或2.0增強版的背後，又隱藏著哪些利與弊呢？

交易商透露，近期內會率先推出一項期貨產品，可能會是棕油提煉品、黃金甚至是其他金屬產品，以擴大衍生產品的交易規模。

目前馬股較活躍的期貨僅有原棕油及期指，因此衍生產品未來應有更大的伸展空間。

根據最新的數據，2013財政年上半年，衍生產品市場的日均交易按年成長了21%，達到逾4萬3千宗的亮眼戰績，很大程度上受惠於外資的參與度高企。

若交易所能在衍生產品市場再加一把勁，相信能在資金市場扮演更重要角色，相比目前衍生產品僅佔總營業額的20%以下。

同時，交易所也有意促進更活躍的借票賣空活動，將“賣空股”從100隻增至171隻，以“鼓勵”更多投資者入市。

不過，由於涉及較大風險，因此這類投資僅獲機構投資者參與，特別是海外對衝基金，在本地基金圈中不怎麼受落。

“賣空”這種做法是好是壞，只能說見仁見智，支持與批評者各執一詞。

對於“支持派”來說，這種“高拋低補”只不過是是金融市場的部份，正常不過，沒甚麼大不了，甚至可促進市場流通性。

不過，“反對派”卻認為賣空會引發更多的投機活動，這種賺取價差的行為將導致市場陷入恐慌狀態，特別是在動局時期，“有心人”為了在市道欠佳的時候也撈取一筆，即趁機展開賣空行動，令大市的下調幅度更為巨大。

看回國內的情況，為了不讓大市因賣空活動而顯得過於波動，從2007年起重新回歸的賣空活動，其“玩法”已被列為“限制性”，即投資者須持票才能賣空股票。

這種“借票賣空”做法雖說保障了市場的利益，減低了投機成份，但是否符合資金市場的“操守”，則仍處於灰色地帶，畢竟無端拋售“做低”股價來達到個人利益，對其他投資者而言顯得不公平。

然而，一句“自由市場操作”，即足以推翻上述“內心不安”的論調，賣空股票依然有其價值及合理性所在。

既然接受了這個市場，其整套“遊戲規則”理應也不該受質疑，只能欣然接受，因為“莊家”握有的是絕對權力。

放寬借票賣空，鼓勵更多投資者加入賣空行列，是交易所的期許，惟足夠防護措施，確保資金市場發展有序，也是重大任務，避免打擊投資者的信心。（星洲日報／焦點評析：李永權）