隨多數市場專家均已認定美國聯儲局將在2015年升息，國際游資會否如人們擔心般，持續一窩蜂回流西方市場，導致區域股市繼續受苦？

 

還是，美國升息反而會成為外資重新垂青新興市場的轉折點？為甚麼？投資者該如何為美國升息作部署？

 

2009年次貸風暴後，國際游資就不斷湧入亞洲新興市場，游資的到來不但明顯加快各國股市從風暴中復原的速度，近幾年更不斷在各國股市掀起一波又一波的激烈漲潮，投資者歡呼聲此起彼落，歡騰一片。

 

不過，隨著美國聯儲局去年10月正式替量寬劃下句點，加上美國經濟的復甦步伐越見穩健，市場如今均開始預期美國將很快宣佈升息，群聚在亞洲各地的國際游資亦因此蠢蠢欲動起來，開始陸續回流西方，令區域股市漸漸顯露疲態。

 

馬股在2014年表現落後大市，全年下跌105點或5.66%，正是因外資持續拋售的緣故。

 

如今，投資者最擔心的莫過於，一旦聯儲局正式升息，國際游資會否加速撤離亞洲新興市場？到時候，馬股外資會否傾巢而出，將過去幾年的繁榮一次帶走？

 

有關這點，市場分析員普遍認為，游資外撤現象將在短期內持續上演，但若馬股估值因而被拉低至誘人水平，而且基本面不受動搖，本地投資者料更加積極進場扯購，限制潛在下行空間。

 

不過，分析員也提醒，由於缺乏催化劑支持，馬股短期反彈動能亦預計不強，惟一旦現有跌勢穩定下來，那些基本面不俗的股項受看好在購興支持下陸續迎來反彈機會。

 

值得一提的是，對於“聯儲局升息可能吸引游資回流美國”的說法，分析員發現，雖然聯儲局尚未升息，區域游資卻已悄悄提前回流，顯示區域市場目前其實已處於游資外流階段。

 

鑑於游資已提早外撤，興業研究反而認為，聯儲局正式宣佈升息不僅不會如人們擔憂般掀起游資逃亡熱潮，反而可能為游資回流趨勢劃下句點；屆時，全球基金經理料將重新把焦點放到那些將受惠於美國經濟好轉的新興經濟體上。

 

馬股能贏外資芳心？

那麼，若游資未來確實如分析員預期般，在聯儲局升息後反而重回區域股市懷抱，馬股是否有條件贏得外資的芳心？哪一類股票可望從中受惠？

 

分析員表示，國際游資在決定流往哪個市場時，一般會關注政府財務狀況、經濟成長展望、股市基本面和估值等，大馬雖受看好能吸引一些外資的目光，但實際吸資程度將取決於外資對大馬的看法，以及政府改革進度而定。

 

“大馬如今正處於改革的非常時期，短期內可能限制外資的投資興致；不過，若改革進度良好，且經濟在各種減赤措施下持穩，也不排除外資重新來到大馬的可能性，因在基本面保持不變的情況下，馬幣貶值將同時為外資營造更誘人的投資機會。”

 

分析員也強調，國際游資是由無數投資機構、基金、企業、甚至個人投資者組成的資金群，投資策略和選股標準毫無定律可言，投資目標涵蓋大藍籌至仙股，惟整體來說，馬股外資一般較喜歡那些較為穩定、具備成長展望和流通性的股票。

 

另外，經濟轉型計劃下的各潛在受惠領域，包括建築、消費、銀行和公用事業等，亦是游資向來感興趣的投資層面之一。

 

目前，有獲外資投資銀行點名稱讚、且外資持股率偏高的包括有金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）、國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）和馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）。

 

值得補充的是，素有“新興市場教父”之稱的鄧普頓新興市場集團（Templeton）首席執行主席麥莫比，上月初就曾撰文說自己對馬股公用事業和消費股感興趣，同時表示正專注投資在那些擁有良好成長潛能、但整體仍被低估的小型股。

 

堅持以3基本因素選股

如何挑選可能廣受外資青睞的股票，投資者始終得自行判斷；不過，只要投資者堅持以基本面、估值和成長展望等基本因素來選股，僅投資那些條件足夠誘人的股票，與國際游資的“邂逅”相信不過是遲或早的問題而已。（星洲日報／財經‧展望2015：李三宇）