（吉隆坡21日訊）楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）首季業績整體符合預期，分析員在認為新加坡電力業務面對賺幅壓力和“Yes”流動寬頻業務持續虧損之際，能否成功併購新資產將成未來盈利關鍵。

新加坡電力面對賺幅壓力

綜合6家證券行的最新研究報告，分析員普遍認為楊忠禮電力首季業績符合預期，唯獨興業研究大喊失望，並因此下調2015財政年財測27%。

安聯研究指出，新加坡電力產能在過去兩年上揚30%，導致楊忠禮電力旗下新加坡電力臂膀——西拉雅電力面臨更巨大競爭壓力，並導致首季盈利下跌50%。

無論如何，英國水務公司Wessex和大馬發電廠繼續貢獻穩定盈利，以及更高投資收入，卻協助穩定整體盈利表現。

“楊忠禮電力前景仍充滿挑戰，首先因新加坡電力產能大增將削弱賺幅和銷量，歐洲經濟低迷亦可能限制Wessex回酬；有鑑於此，我們認為併購對未來盈利舉足輕重，且預計該公司將繼續競標海外受管制資產。”

流動寬頻業務續虧損

聯昌研究則對該公司流動寬頻業務持續虧損感到失望，惟強調已經把Wimax虧損納入今年財測中，並預期該業務將在2016年轉虧為盈。

至於即將在明年9月到期的其中一家本地發電廠，興業研究認為由於新發電廠延遲竣工，該發電廠或會被延長1至2年，至於在中東和印度的嶄新發電廠發展計劃，興業則謹慎看待執行風險，因潛在延誤或引發超支。

料受惠於馬新高鐵
楊忠禮機構財測不變

至於楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組），聯昌研究認為首季業績符合預期，且預見未來表現將在洋灰業務帶動下進一步走強，馬新高鐵（HSR）計劃可能啟動亦是潛在催化劑之一。

有鑑於此，聯昌保持2015至2017年財測不變，繼續看好該公司將成為馬新高鐵的主要受惠者，6%週息率亦是誘人之處。

“我們認為，楊忠禮機構有很好的機會能攫取價值300億至400億令吉之間的馬新高鐵，尤其若政府選擇以私人融資措施或公共私人夥伴模式落實馬新高鐵計劃。”

聯昌補充，最新指標顯示陸路公共交通委員會（SPAD）已將馬新高鐵招標期定在2015年第四季，預計相關消息流將在未來逐漸增加，讓楊忠禮機構獲重估。

有鑑於此，聯昌保持楊忠禮機構“加碼”評級不變，目標價調高至2令吉34仙，相等於重估淨資產值（RNAV）的20%折價。

（星洲日報／財經）