（吉隆坡11日訊）賀特佳（HARTA,5168,主板工業產品組）2015財政年首9個月盈利表現不如預期，但分析員們普遍認為綜合手套製造中心（NGC）投產將成為未來盈利重要拐點，雖然沉重建設成本將對現財政年盈利形成壓力，卻可為2016和2017財政年淨利增長帶來動力。

大馬研究指出，賀特佳2015財政年首9個月盈利表現遜預期，主要歸咎於NGC建設預付成本推高營運成本所致，但美元升值利多已開始反映在季度營業額上揚1%和營運盈利（EBITDA）賺益改善1%，更突顯出手套業者將是美元升值的主要受惠者。

展望未來，興業研究、安聯星展研究、肯納格研究、達證券和大眾研究異口同聲認為，NGC發展計劃將是賀特佳未來盈利表現的關鍵。

現有產能已飽和

肯納格研究認為，賀特佳現有產能已飽和，銷售量在截至2015財政年第四季前將相對平穩，但預期NGC開始投產下，龐大的經濟效應將為其帶來好處。

賀特佳預期N G C將在今年1月開始逐步投入生產，一旦首兩座工廠全面營運，將擴大今年10月產能56%或80億隻，並為2016財政年提供必要的盈利推動力。

同時，安聯星展研究點出，賀特佳管理層放眼在2015年杪啟動另外兩座NGC的建設工作，2016和2017財政年產能有望上揚47%和38%，讓總產量新增285億隻至420億隻。

儘管未來前景備受看好，但各大證券行礙於NGC初步投資成本龐大，紛紛下修賀特佳2015財政年淨利目標，其中興業研究下修2015和2016財政年淨利5%和1.2%。

但大眾研究和達證券則看好賀特佳2016年盈利將隨NGC投產水漲船高，其中後者提高2016和2017財政年淨利目標1.9%，分別至2億8千540萬令吉和3億2千880萬令吉。

肯納格研究認為，賀特佳今年股價雖已上揚8%，但其高度自動化、創新生產品質和丁腈手套領導位置將持續受到青睞，給予“超越大市”評級。

不過，達證券對賀特佳管理層相信新產能將獲丁腈手套強勁需求吸納，不會爆發價格戰問題談話有所質疑，相信隨著供應鏈競爭日趨激烈，可能對賺益帶來壓力，股票潛在漲勢可能受抑。

（星洲日報／財經‧報道：洪建文）