（吉隆坡3訊）合順（UMW,4588,主板消費品組）業務展望好壞參半，分析員僅看好油氣業務可逆市成長，短期內料無重估催化因素，維持財測不變。

馬銀行研究認為，合順汽車業務將持續面臨挑戰，非核心業務展望慘淡，僅油氣業務有望支撐盈利。

“鑒於合順對業務展望悲觀，豐田無新車款面市，保守預測2015/16/17財政年汽車銷量將企於9萬、9萬5千及10萬輛，利潤則因兌美元匯率及更高營銷開銷收窄0.9基點至12.8%。”

合順放眼2015年豐田及凌志（Lexus）總銷售9萬6千輛，第二國產車銷售20萬8千輛，兩者總共為30萬4千輛，增長率1.6%，符合市場預測的2%增長率。

有鑑於此，馬銀行研究分別下調2015至2017年盈利10%，反映豐田汽車低銷售及非核心業務重大虧損。

該行指出，非核心業務在2014年虧損3億7千100萬令吉，部份是受脫售的印度汽車零件資產8千萬令吉撥備影響，營運虧損為1億5千萬令吉。

“預見此虧損將持續，因管理層還未針對此事提出清晰策略或催化因素，於是下調2015至2017財政年預測，虧損料每年增加15%。”

不過，馬銀行研究看好油氣及機械器材業務在2015年的表現，“雖然面臨油價不穩定及日租率下滑狀況，油氣業務料在新油井及全年貢獻支撐下成長，緬甸/巴布新幾內亞礦物活動轉強料將推動機械器材業務成長。”

肯納格研究表示，合順管理層對2015年業務展望好壞參半，汽車業務看似充滿挑戰，但該行看好第二國產車在Axia及MyVi助陣下，潛在銷售強勁，不過B組別汽車競爭劇烈，進口CDK汽車零件及CBU型號導致銷售本走揚料壓縮利潤。

油氣業務雖然因低油價面臨逆風，肯納格研究相信穩健訂單及潛在合約將緩和近期狀況，其他業務料表現比2014年更佳，虧損亦隨系列重組活動收窄，因此維持財測不變。

截至2014年12月止，合順油氣訂單企於18億令吉。

（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）