（吉隆坡24日訊）森德綜合（SCIENTX,4731,主板工業產品組）最新業績低於預期，分析員認為這是由於上半年盈利向來較疲軟，以及面對外匯虧損之故，仍看好該公司的擴張策略可帶動未來盈利成長。

達證券指出，森德綜合上半年核心淨利揚升4.8%至6千630萬令吉，只相等於全年財測的38%，但仍視為符合預期，因上半年盈利向來只佔全年盈利的40%。 

該行預計下半年盈利將在包裝產品需求走強和推出新產業下保持較強勁表現。

該公司的流延聚丙烯薄膜（CPP）生產線將於2015年杪啟用，估計年產1千200萬公噸，同時雙向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）廠將於2016年完成。

但是，達證券審慎看待商品價格波動，加上全球市場匯率動盪，可能對營運賺幅帶來負面衝擊。

興業研究表示，森德綜合上半年盈利略低於預期，佔全年財測的41%，因上半年盈利通常較疲軟，貢獻全年盈利的44-48%。

儘管第二季製造和產業銷售成長20.7%，但核心盈利只增長8.2%，主要由於其美元貸款帶來920萬令吉外匯虧損和賺幅降低。

該行在納入最新銷售和成本假設後，將2015-17年財測下調3.3-5%。

興業研究繼續看好該股，因該公司放眼在2017年將消費者包裝產能增加4倍的擴張策略將帶動長期盈利前景、資產負債表相對穩健以及管理層經驗豐富。

肯納格研究表示，森德綜合上半年淨利符合預期，佔全年財測的51%，但低於市場平均預測，只佔市場全年平均財測的37%，這是由於市場過度樂觀假設其淨賺幅為9.9%，上半年實際只為7.8%。

第二季收入增加21%，但淨利只成長6%，因為其美元借貸和貿易結算蒙受920萬令吉外匯虧損。

展望未來，森德綜合在第二季減少美元借貸至58%（首季為77%）後，將可減少受馬幣疲軟的衝擊。

肯納格研究獨排眾議，看淡該公司前景，因製造業務的產能擴充只從2017財年起才帶來盈利成長，而產業部門短期前景仍無法令人振奮，該股15至16年本益比為10.8至9.7倍，略高於領域平均的10.1至9.3倍。

（星洲日報／財經‧報道：李勇堅）