（吉隆坡21日訊）UEM陽光（UEMS，5148，主板產業組）依斯干達產業滯銷影響銷售，分析員認為，售地套現無法有效支撐盈利，短期盈利料由38億令吉待進賬銷售額及總值37億令吉產業發展計劃支撐。

待進賬銷售支撐 

安聯星展指出，依斯干達產業供應過剩導致UEM陽光股價受挫，疲弱市場情緒也顯著拖累其銷售業績，預計近期盈利將由38億令吉待進賬銷售額支撐。

“此數額為2015財政年產業營業額的2.5倍，讓UEM陽光無需過度依賴土地銷售也能擁有短期盈利能見度，從中達到銷售目標維持成長動力。”

2014財政年，該集團的努沙再也產業銷售從前期的19億令吉大幅度放緩至2億6千300萬令吉，主要是面臨同儕競爭及貸款緊縮措施影響。

UEM陽光為2015財政年訂下20億令吉銷售目標，低於2014財政年的22億令吉目標，不過，因延遲推出一些產業計劃，僅於上半年獲取6億令吉銷售。

UEM陽光預計，20億令吉銷售當中，50%來自國際發展計劃，接下來，將在今年內推出總值37億令吉產業發展計劃，大部份位於依斯干達以的外國內區域。

“我們對伊斯干達地區面臨的疲弱情緒及供應過剩問題展望謹慎，預見巴生河流域及依斯干達新產業以有地產業佔多數，於此同時，該集團也在積極促銷滯銷存貨以達到2015財政年銷售目標。”

因供應過剩及高價位影響，依斯干達豪華高樓產業將面臨更艱難時刻，安聯星展預測，該集團將檢討產品策略及時機應對競爭。

另外，由於75%地庫位於努沙再也，該集團有意多元化地庫至其他地區，安聯星展認為，其中一個選項是利用龐大地庫優勢達成土地交換協議，降低該區風險。

儘管該集團管理層表示，正在和一些單位洽談脫售土地事項，該行並未納入此因素。

股價短期缺重估催化

“該集團土地大量集中在依斯干達，但產業市場疲弱情緒可能無法迅速現金化這些土地，導致該股在短期內缺乏重估催化因素。”

截至2015年6月止，該集團淨負債率28%，購地預算10億令吉。

有鑑於此，安聯星展維持“持有”評級不變，但又因發售新股活動（5億2千440萬股）由5年可贖回可轉換優先股（RCPS）取代，目標價從1令吉零6仙下調至1令吉。（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）