（吉隆坡21日訊）拉法基馬（LAFMSIA，3794，主板工業產品組）以3億3千萬令吉現金，向印尼霍爾希姆（Holcim）收購霍爾希姆（馬）所有股權，分析員認為此舉可強化營運效益與賺益，惟對拉法基馬盈利貢獻並不顯著，洋灰業最大挑戰是潛在的削價戰風險。

最大挑戰：削價戰 

MIDF研究說，這項區域整合可加強營運效益兼擴展產能，這對國內與區域產能至關重要，其效能可分3方面：

一、透過強化分銷渠道和善用柔佛現有炸石場獲取原料，擴大生產和改善營運效益；

二、產能可由1千300萬公噸擴大至1千414萬公噸，低生產成本和高產量加強產品和價格競爭性；

三、可增強大馬和潛在的印尼分銷渠道，這可使總銷售獲更佳賺益，因臨近拉法基馬―霍爾希姆的5個區域分銷樞紐和3個整合中心。

霍爾希姆（馬）在巴西古當之洋灰粉磨設施產能達120萬公噸，有10個預拌混凝土廠。

肯納格研究預測，國內洋灰需求保持韌力，因國內建築業預料仍可以7.8%成長，惟對國內洋灰業者財測表示謹慎，明年西馬洋灰產能擴展14%，有掀起削價戰之隱憂。

豐隆研究說，儘管這項收購有協同效益，惟這對拉法基馬盈利衝擊小，拉法基馬去年盈利達3億4千900萬令吉，而霍希姆（馬）只有1千700萬令吉。肯納格研究說，這項收購對拉法基馬盈利貢獻少過1%。

沒融資問題

豐隆說，拉法基馬在上述收購沒有融資問題，截至今年6月杪手握現金3億6千790萬令吉（或每股43.3仙）。

拉法基馬以70:30發債和現金融資，預測負債比由淨現金增至0.1倍。

MIDF對財測保持樂觀，主要是產品組合擴充、更廣產能和透過提高產量改善賺益；目前等候完成收購，財測正檢討中。

肯納格維持今年兩年核心淨利3億零570萬至3億5千零50萬令吉之間。

（星洲日報／財經‧報導：張啟華）