（吉隆坡21日訊）IOI產業（IOIPG，5249，主板產業組）獲大股東挹注龐大資產，讓分析員們喜出望外，預見集團將藉此大進補，但憂慮購地計劃短期協同效益難浮現，股本擴大將顯著稀釋每股盈利表現。

購地短期協同效益或難浮現

IOI產業在週二宣佈，擬結合現金和股票，以總值19億2千822萬令吉令吉，向大股東李深靜收購Mayang發展公司和Nusa產業私人有限公司兩家產業公司股權，進而取得兩者位於IOI City度假村的399.7英畝土地。

在完成收購計劃後，將擴大集團IOI City度假村地庫從50英畝至449.7英畝，料可創造200億令吉發展總值，並促進未來業務發展。

肯納格研究對此感到驚喜，說：“這對長期前景是大大加分，IOI City購物中心營運不足1年，出租率已達92%，週邊地區也開始出現新發展計劃。”

列5大正面因素

達證券也大聲唱好，更列出5大正面因素：

●立即產業銷售和強化盈利

——作為開端，IOI產業將推介Conezion、Clio II和The Jewel的3大產業發展計劃，涵蓋店舖辦公樓、服務公寓和零售空間，發展總值達27億令吉。

●為IOI產業帶來協同效益

——相關土地比鄰IOI產業現有發展計劃，將允許集團進一步槓桿IOI City度假村基礎設施投資，相信整個收購計劃將強化現有和未來IOICity度假村產品供應，有望為集團帶來協同效益。

●地庫和發展總值促進未來增長

——IOI產業現於IOI City度假村仍有50英畝土地，10億令吉發展總值可讓集團繼續支撐3至4年。通過收購計劃，IOI City度假村發展期限可進一步延長，並可用作大獲成功的IOI City購物中心的第二期工程。

●誘人價格

——以19億令吉價格來算，相等於每平方呎110令吉，比市價折價23%，而土地成本佔發展總值（GDV）9.6%也比傳統的20%門檻來得低，顯示總體價格合理。

●大股東承諾

——基於IOI產業將通過發售每股2令吉21仙新股，完成整個收購計劃的70%融資工作，也突顯大股東對參與集團未來發展的承諾。整個計劃完成後，李氏家庭在IOI產業的持股將從51%增至58%。

不影響派息能力

此外，發股支付模式也不會顯著加重集團現金流和負債比壓力，不會對其慷慨派息能力帶來影響。

相比之下，豐隆研究和艾芬黃氏研究則對整個計劃持“中和”態度，主要是發售新股的支付模式將大大稀釋每股盈利表現，其中艾芬黃氏研究估算短期每股盈利將顯著稀釋17%。

但豐隆研究認為，IOI產業資產負債表依舊穩健，淨負債比僅料從0.07倍增至0.1倍，仍為集團未來購地計劃提供融資空間。

有鑑於此，多數證券行仍維持IOI產業盈利目標不變，僅有達證券下調集團2016和2017財政年淨利目標0.7%和0.5%。

購地計劃讓投資者驚喜，IOI產業週三復牌走揚，以2令吉12仙平盤開出後，股價直線上升，最高見2令吉25仙，起13仙或6.13%，最終收在2令吉18仙，起6仙。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）