（吉隆坡6日訊）阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）岸外支援船（OSV）、運輸及裝置（T&I）短期盈利拖累長期成長，分析員下調評級。

油價疲弱導致油氣活動放緩，大眾研究持續關注該公司的OSV及T&I業務是否進一步受影響。

“看好對該公司擴張OSV的決定，因未來10年已取得50%使用率，保守估計OSV佔40%使用率，不過，考量長期成長將受OSV及T&I短期盈利拖累，下調評級至中和，維持目標價1令吉零8仙不變。”

大眾研究認為，首個大型浮式生產儲油船（FPSO）的盈利成長催化劑來自ArmadaKraken，不過該計劃只於2016財政年第三季竣工，料僅可在2017年後作出貢獻。

FPSO貢獻該公司2015財政年第二季約59%營業額，所有F P S O計劃進展順利，Armada Kraken、Olombendo、Mandura及Malta液化天然氣（L N G）浮動存儲裝置（FSU）分別完成60%、50%、20%及10%。

持續競標新工程

“該公司持續競標新工程，最新提交的計劃包括價值10億至15億美元的尼日利亞、5億美元的納米比亞工程及即將提呈的越南工程，其他即將競標的工程包括印度ONGC及巴西的工程。”

2015財政年第二季，T&I貢獻14%營業額，大眾研究預計，Armada Installer將持續作出貢獻，因已有60%活動獲保障，同時也持有Lukoil的及時採購合約。

至於貢獻2015財政年第二季營業額27%的OSV業務，船艦組合持有40%合約，租約在2016年後到期，為維持OSV活動，未來該公司將持續尋找低風險及在生產階段的工程。

不過，大眾研究提醒，除非鑽井活動開始升溫，否則未獲租約效應將導致2015財政年使用率受壓。

2015財政年第二季平均使用率54%。

目前該公司已就20艘船艦的10年貼現現金流做足撥備，當中包括50%使用率、成本及通膨走高預測。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）