（吉隆坡7日訊）國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品組）的高美元和高使用率利好消散，艾芬黃氏研究認為，在固定成本不變下，該公司產品售價可能下跌，決定將2016和2017年盈利預測下修23%和20%。

艾芬黃氏指出，除了盈利下跌，乙烷氣體可能漲價也提高該公司的風險，這讓目前以2016年每股盈利25倍交易的國油化學顯得昂貴，促使該行將目標價從5令吉30仙調至4令吉66仙，並維持“賣出”評級。

2015年，雖然該公司的產品平均售價因原料價格保持而下跌，但營運盈利仍增加2%，主要是獲得美元兌馬幣按年升值18%和工廠使用率按年增加6%的帶動。

艾芬黃氏表示，雖然乙烷氣體供應增加5%和Dalak管道竣工，可以減少氣體供應問題，提高2016年工廠使用率，但考慮到烯烴與衍生物恢復生產、沙巴氨氣及尿素工廠（SAMUR）即將竣工等變化，該公司的工廠總使用率反而可能降低1%，至85%。

石化產品料跌價19%

繼去年重挫後，亞洲現貨市場的石化產品價格今年首兩個月再跌12%，艾芬黃氏認為，石油價格依然疲弱，東亞市場需求也遲滯，估計石化產品今年可能跌價19%。

艾芬黃氏指出，雖然美元升值和工廠使用率平穩，但國油化學的原料成本不變，整體賺幅可能下跌。乙烷氣體供應合約今年到期，如果漲價的話，可能進一步壓縮國油化學的盈利。（星洲日報／財經‧報道：王寶欽）