（吉隆坡10日訊）合順油氣（UMWOG，5243，主板貿服組）正積極準備進軍中東市場，惟面對租費低迷及低船隊使用率的逆風，分析員仍看淡其展望。

達證券近期會晤合順油氣管理層後表示，管理層透露將於3月後期在沙地阿拉伯及阿布扎比競標合約。

中東合約向來較具吸引力，因期限較長及每日租金率（DCR）介於13萬至15萬美元（約53萬至62萬令吉），而大馬的DCR為9萬至11萬美元（約37萬至42萬令吉）。

擬進軍中東

達證券補充，當地競標合約相當激烈，正面的是，當地的要求條件高於平均水平，管理層相信，憑藉公司船齡較低及具深厚經驗，而具競爭優勢。

根據管理層的說法，公司可憑藉5至6台鑽機投運而在2016財政年轉盈，若只有3至4台鑽機運作則只能收支平衡。假設所有的鑽機無法取得合約，那麼合順油氣的貢獻將來自液壓修井機（HWU），加上手上的現金，可支撐公司一年半至2年的營運。分析員估計，該公司目前手上的現金為10億令吉，只能維持逾一年營運現金流。該公司鑽機的使用率已經從去年1月的85%跌至今年2月的44%。

此外，該公司正全力削減成本和減債，包括將員工從1千人減至700人和高層減薪，從中節省約40%成本。管理層也計劃把70至80%的短期債務轉換成長期債務，以便保留現金。目前，合順油氣的負債率為0.9倍，短期及長期債務分別為22億令吉及17億令吉。

財測大砍

達證券假設該公司的DCR平均減少4%至10萬零5千美元（約43萬2千令吉）、鑽機使用率從60%跌至53%、貸款成本增加2千萬令吉，因此預測該公司2016及2017財政年虧損擴大至1億2千萬零100萬令吉及1千910萬令吉，2018財政年淨利預測也大砍50%至1千130萬令吉。

綜合上述看法，達證券將目標價下調至68仙，維持“賣出”評級。（星洲日報／財經‧報導：謝汪潮）