杨忠礼机构建议，以0.33股换1股增持杨忠礼电子剩余的26%股权，发售1亿1610万股杨忠礼机构新股，以每股55仙收购价计，股权价值1亿9200万令吉，预计于2016年下半年完成。

杨忠礼电子持有WiMax频谱，并出租于杨忠礼通讯，即Yes的营运商，每年从频谱费用获取7500万令吉营业额，若杨忠礼通讯营业额超越5亿令吉，频谱收费料增加15%。

MIDF研究认为，此交易对杨忠礼机构股东影响有限，因股权稀释效应料获得增持杨忠礼电子股权抵消。

“杨忠礼机构发新股引起的1%股权稀释，料被股权从74%增至100%的1%价值扩大抵消。”

联昌研究估计，此交易为杨忠礼电子带来21倍的本益比估值，截至2016财政年第三季，其净现金企于1亿6700万令吉或每股12.4仙，占市值的23%。

“此交易对杨忠礼机构股东利好，因股息有望获得支撑，以杨忠礼电子每年每股派息4仙计，其周息率约7.3%，对比杨忠礼机构的目前5.9%周息率。”

杨忠礼机构维持10亿派息率

这促使联昌相信，杨忠礼机构有能力继续从内部资金融资，维持至少10亿令吉派息率或80%派息率。

联昌预计，发新股将扩大杨忠礼机构股本及稀释重估净资产值1%至2%，但不排除Yes若成功起飞，潜在较高获利将抵消此利空，因此维持财测不变。

MIDF维持评级不变，主要是杨忠礼机构的2016财政年5%周息率依然具吸引力，惟预计近期盈利将持续面临逆风，尤其是杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建计划组）的水务资产盈利料受英镑疲弱影响，新加坡面临电力过剩问题也将影响西拉雅电力（Power Seraya）的盈利。

http://www.sinchew.com.my/node/1550784/%E6%8D%A2%E8%82%A1%E7%A7%81%E6%9C%89%E5%8C%96%E6%9D%A8%E5%BF%A0%E7%A4%BC%E7%94%B5%E5%AD%90%E2%80%A7%E6%9D%A8%E5%BF%A0%E7%A4%BC%E6%9C%BA%E6%9E%84%E5%91%A8%E6%81%AF%E7%8E%87%E5%8F%AF%E4%B8%8A%E8%B0%83