（吉隆坡13日讯）吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板种植组）耗资3900万欧元（约1亿8720万令吉）收购荷兰海名斯铬特殊化学（ESN）所有股权，以壮大下游特殊化学业务。

上述收购计划将通过内部资金和银行贷款融资，预期收购活动将在2018年上半年完成。

收购计划并无助吉隆坡甲洞购兴，该股周三微起4仙，收24令吉44仙挂收。

分析

分析员普遍认为收购价格合理，但基于收购对集团整体盈利和资产负债表影响不算显著，因此维持财测不变，给于收购“中和”的评定。

达证券表示，荷兰海名斯铬特殊化学2017财政年首半年的营运盈利为910万英镑（约4944万令吉）。假设荷兰海名斯铬特殊化学2018财政年的可获利1200万英镑（约6520万令吉），那么其本益比估值为3.3倍，因此吉隆坡甲洞的收购价相当合理。

回顾2016年，吉隆坡甲洞无法以23亿令吉收购英国种植公司MP Evans，因此，达证券并不意外吉隆坡甲洞上述收购。

肯纳格研究按账面价值（PBV）来看，其估值为1.3倍，对比吉隆坡甲洞及IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）早前的收购，估值高出了0.3倍。

肯纳格相信，吉隆坡甲洞以较高的溢价收购海名斯铬特殊化学，相信是后者持有长期供应合约之故。

盈利贡献将低于5%

肯纳格补充，海名斯铬特殊化学每年对控股公司Elementis做出的贡献约2500万令吉，完成收购后，海名斯铬特殊化学对吉隆坡甲洞的盈利贡献将低于5%，因此中和看待有关收购。吉隆坡甲洞净负债比将从0.16倍提高至0.18倍。

MIDF研究说，吉隆坡甲洞手握20亿零4000万令吉现金，净负债比为0.21倍，收购资金完全不成问题。

丰隆说，海名斯铬特殊化学是英国上市公司Elementis（Eplc）业务，吉隆坡甲洞明年完成收购ESN程序后，仍持续提供相关化学产品予Eplc，因双方已经签订长期供应合约。

可扩业务和市场覆盖率

丰隆看好上述收购可扩大吉隆坡甲洞的业务，并扩大市场覆盖率。此外，吉隆坡甲洞在荷兰亦有其他研发中心，有助于将业务渗透至欧洲的下游业务。

MIDF认为，预期在2018及2019财政年，吉隆坡甲洞盈利并不会出现太大的变化，因下游业务取决于原材料的成本。

油价回稳有助改善油脂化学需求

肯纳格认为，近期原棕仁价格已经稳定，因此下游业务表现也有所改善，且国际油价近期走高，也有助于改善油脂化学的需求。

肯纳格看好，吉隆坡甲洞2018年的鲜果串收成可报捷，并抵销放缓的价格，特别是2018年下半年原棕油价格走势。

基于收购不会做出太大贡献，因此肯纳格维持该公司2018及2019财政年的核心盈利预测，介于11亿4000万令吉至12亿2000万令吉。