（吉隆坡5日讯）亚通（AXIATA，6888，主板贸服组）印尼臂膀2017财政年财报喜人，分析员认为XL亚通缓步复苏趋势延续，但对未来盈利前景仍心存忧虑，其中监管和执行将是最大风险所在。

丰隆研究指出，XL亚通的2017财政年核心净利为7400亿印尼盾，营业额达22.9兆印尼盾，表现高于市场预期，归功于营运盈利赚益改善，以及折旧成本减少。

展望2018财政年，肯纳格研究认为，XL亚通预期数据业和非爪哇地区增长将是今年营业额增长主力，营业额料尾随领域趋势仅录得个位数增幅，主要是预付Sim卡注册方案可能导致用户增长减缓至50%。

“同时，营运盈利赚益和资本开销指引也处于30%高位，以及7兆印尼盾水平。此外，集团也计划探讨三合一服务（Triple Play）作为下一个增长来源。”

财测上调至16%

该行指出，尽管XL亚通管理层对2018财政年营业额表现持审慎态度，但优于预期的成本撙节效益已使未来前景趋向乐观，因此上调XL亚通2018财政年净利目标9%至1兆印尼盾。

母公司方面，大众研究上调亚通2018至2019财政年盈利目标9至16%，以反映沃达丰（Vodafone）印度臂膀与亚通印度子公司Idea电讯合并效益，主要是合并后，亚通在Idea持股将少于10%，无需再认列Idea亏损。

相比之下，其他证券行则对亚通盈利前景持观望态度，等候集团2017财政年财报后才作进一步评估。

整体来看，各大证券行对亚通前景普遍“中和”，主要是亚通虽曝露于增长机会庞大的区域市场，但监管和执行将是潜在风险所在。

不过，达证券独排众议，认为虽然市场对XL亚通复苏能力的可持续性心存疑率，但相信这已充份反映在现有股价水平，同时其股价也低于历史平均企业价值倍数（EV/EBITDA）8.3倍1标准差，因此维持其“买进”评级。

http://www.sinchew.com.my/node/1725659/印尼监管风险不减．亚通前景审慎