馬六甲WOO問：

輝德控股（FITTERS，9318，主板貿服組）是怎樣的一家公司？前景如何？值得投資嗎？合理價多少？

答：輝德控股的新管道業務獲看好將成為未來成長引擎，分析員認為，整體業務還在初期復甦階段，給予目標價72仙。

輝德控股為一站式防火器材製造及貿易商，2007年於主板上市後多元化業務至產業發展、再生能源及近期的導管製造業務。

輝德控股是與模力固科技及大馬Rickwil聯營導管業務，三方分別持有65%、10%及25%股權。

肯納格研究指出，目前3項業務平均貢獻營業額，當中導管業務料顯著貢獻淨利，因輝德控股擁有3年獨家經營權（截至2016年），在東南亞製造及分銷該導管，相信新業務將成為未來盈利成長引擎，主要是享有東海岸經濟特區及大馬投資發展局8年免稅優惠、產品需求強勁支撐。

2015年中旬，該公司計劃增加3條生產線倍增工廠產能至每年2萬2千噸，此舉獲肯納格研究看好，主要是有助於獲取大馬、東南亞更換管道市場及降低大馬的無收益水（NRW）。

由於85%未入賬銷售（1億2千870萬令吉）將在今年進賬，肯納格看好產業業務將在近期改善，同時今年輝德也計劃推出兩項新產業計劃，包括發展總值1億4千萬令吉的Pekeliling大廈重建至高端SOHO及套房計劃及發展總值3億8千萬令吉的萬撓中價住宅計劃。

儘管市場放緩，肯納格預期這些產業可取得相當可觀的出售率，因Pekeliling大廈坐落在敦拉薩路首要地點，可負擔房屋或城鎮計劃依然具一定需求。

完成重組後，管理層相信，再生能源業務最糟時期已過去，在3至4個生物氣體發電廠貢獻之下，肯納格研究估計該業務可能達到收支平衡，強勁盈利貢獻則需更長時間。

肯納格認為，上揚潛能料來自與沙巴政府洽談著的生物氣化發電廠聯營計劃，另外輝德也計劃讓再生能源在新加坡上市，但估計不會太快，料在該業務開始賺錢時才會實現。

受產業盈利疲弱及再生能源業務虧損影響，該公司2014財政年核心淨利下滑14.8%至3千300萬令吉。

肯納格預測，2015財政年核心盈利將按年增長10.9%至3千660萬令吉，估計防火服務將面臨利潤壓縮，導致該業務盈利下滑20%，但將受其他業務正面貢獻緩沖，其中新盈利將由導管製造業務推動，再生能源業務於今年轉虧為盈及產業貢獻持平。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）