急知者问：在上一轮暴跌中，我错过了低价买进云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）的机会，现在，该股和云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）又跌到一定的低水平，想请问现在买进合时吗？请分析一下它们的前景。谢谢。

答：或许德意志银行近期公布的一项研究报告可以稍为解答你的疑问。

该行在研究中说，云顶大马料将继续派发偏高股息，以支持母公司云顶的股息需求，加上近期利空已全面反映，云顶大马已成为颇具吸引力的高息股。

德意志银行研究指出，市场似乎不太了解云顶大马的股息政策，从而未能欣赏该公司提供的高回酬率。

该行分析其母公司云顶的最新年报后，预测云顶大马将在2019财政年派发每股17至19仙的股息，或等于5至6%的周息率。

云顶2018年报资料显示，云顶大马将专注调整成本基础以应付新博彩税的架构。该公司的雇员相关成本按年下降7%，董事薪酬则按年下跌8%。至于裁员成本，则从300万令吉大幅度攀升至1200万令吉，特别是云顶大马向来鲜少进行裁员。随著负面消息全面浮现反映，该行预期潜在下行空间已有限。

过去资料显示，云顶大马母公司-云顶每年需要从子公司获取约5亿令吉的股息。由于旗下云顶新加坡的股息充当融资云顶在美国拉斯维加斯计划，云顶大马需要提高股息派发，以填补云顶新加坡所留下的缺口。

有能力派100%盈利作为股息

2018年，云顶大马将其每股股息提高9%至19仙，因云顶种植（GENP,2291,主板种植组）随著原棕油价格走低把股息减半。该行认为，随著今年为止的原棕油价格依然疲弱，相信云顶大马每股股息将维持在19仙，以保持云顶需要的5亿令吉股息。

该行认为云顶大马有能力派发100%盈利作为股息，因2019财政年自由现金流料为18亿5000万令吉，若扣除11亿令吉股息，该公司仍持7亿5000万令吉现金。

同时，云顶大马净负债仅为10%。姐妹公司-云顶新加坡于2016年及2017年将其股息派发率调高至100%，以支持云顶发行债券及充当债券维持良好情况的担保。

该行指出，云顶新年报鲜少谈及云顶大马的室外主题乐园前景，主要提及云顶大马决心要抵销博彩税调高10%的冲击。薪金及董事薪酬按年削减8%、裁员成本增加至4倍至1200万令吉。该行也获悉云顶大马涷结聘请及持续推行精简计划。

该行对云顶大马目标价（未来12个月）定在5令吉及给予“买进”评级。