大马投行指出，在2019年首季财报中，明讯和亚通表现符合预期，而马电讯成本结构大幅改善，表现超出预期。

马电讯业绩超标明讯亚通符预期
数码网络逊色

然而，数码网络受大马财务报告准则16（MFRS16）的不利冲击和预付用户下滑，双重打击下表现逊于预期。

大马投行表示，马电讯的营运成本大幅降低，是自2018年中实行绩效改善计划（PIP）的精简成本策略已经奏效。

同时，马电讯的高层风波已告落幕，董事部宣布委任天地通（Celcom）前首席技术员拿督诺卡马鲁安努亚出任集团首席执行员，即日生效。

诺卡马鲁在大马和印尼通讯业拥有34年的丰富经验，曾于2003至2010年担任天地通首席技术员，在职期间成功协助天地通公司转亏为盈，并取得业绩连续31季度增长的佳绩。

至于原代首席执行员，46岁的英利将继续担任马电讯首席营运员。

马电讯盈利有望持稳

此外，随著通讯及多媒体部长哥宾星明示，今年高速宽频价格将不会进一步下调后，马电讯的盈利前景有望持稳。

大马投行指出，电讯运营商首季净利按季上涨13%至8亿8700万令吉，主要是营运成本走低抵销了营业额下滑10%的不利。

营运成本下滑主要源于明讯在2018财政年末季拨出的2亿5000万令吉，为保持光纤顾客、启动企业业务增长、改善网络、最大化和有关生产力措施的营运及维修费用的一次性费用，大部份没有计入首季。

该行表示，在市场激烈竞争和SIM卡整合活动下，续约用户按年下滑110万名至3100万名，其中主要流失用户的是天地通，用户减少64万9000名，再来是数码网络；相反的明讯则增长了5万1000名用户。

而续约用户的流失几乎来自预付业务，用户按年减少190万名至2180万名。

不过，大马投行指出，尽管预付业务用户基础缩小，但其较高盈利按年增长10%至920万令吉，抵销部份后付的每名客户平均营业额（ARPU）下跌。

数码网络预付领先明讯后付占优势大马投行表示，尽管数码网络以36%的市占率，坚守最大用户基础，相比明讯的35%和天地通29%市场份额，但是明讯以41%的营业额市占率领先天地通的31%和数码网络的28%。

该行指出，数码网络主要优势在预付业务，由外劳用户支撑，然而明讯的后付业务中每名客户平均营业额和用户基础都远超数码网络。

挪威电信亚通合并协同效应需时2年显现

大马投行相信，挪威电信和亚通合并的多重协同效应，将大大缓解过去3年来一直侵蚀该行业利润率的价格竞争。

不过，合并协同效益至少要2年才会显现，所以明讯仍可继续向其顾客、企业和营运领域提供其整合光纤解决方案。

而马电讯的成本优化行动料可支撑未来几个季度，加深市场信心增长，将进一步催化其被重估。

综合上述，该行上调电讯业评级至“买进”，个案而言，亚通和数码网络上修至“买进”，目标价分别为5令吉40仙及5令吉45仙，而明讯评级调高至“守住”，目标价扬高至5令吉60仙，马电讯则维持买进，目标价4令吉零8仙。