读者马来友问：许多年前，我持有油气股——海事重工（MHB,5186,主板能源组）的股票，当时股价值数令吉很是风光，惟因石油业风暴显著败退，我被逼脱售而蒙亏。现在我想重新了解一下该公司（1）最新业绩表现反映些什么讯息，公司前景及实力如何？（2）最近有什么企业动作？（3）什么价位可以投资吗？谢谢。

答：（1）业绩表现方面，海事重工于8月初宣布截至2019财政年第二季及首半年的最新业绩。根据丰隆研究剖析，海事重工首半年核心净亏损4150万令吉，按年亏损减少51%，其实是符合该行较早时的预测，因为当时预期下半年业绩会较好。

业绩仍符预期

该公司2019财政年首半年核心净亏收窄，主要是海事业务转亏为盈所致，惟疲弱的重型工程业务则抵销部份利好，特别是难以吸纳较高的员工成本，就算是此业务首半年营业额增加11%，也未能改善亏损劣势。

该行预测全年净亏损为510万令吉（一般市场预测为亏损150万令吉），主要预期海事业务的表现更好、贸易应收款项减记津贴回收的一次过调整为110万令吉、以及190万令吉的未落实的外汇盈利等支持。

另一方面，该公司在宣布业绩披露，重工业务营业额增10.2%，营运亏损从2370万令吉降低至1980万令吉，归功较高的项目认列。海事业务在液化天然气服务贡献下，营业额从8530万令吉增至1亿2460万令吉，营运盈利报860万令吉，前期营运亏损为2560万令吉。

有关未来业务展望，该公司表示，尽管下半年外围充满了不明朗因素，如经济成长放缓及地缘政治因素，惟岸外油气生产活动仍获得改善。该公司仍持续谨慎观望上游业者近期的资本开销。

该公司表示，海事业务仍有改善，主要是较多的升级活动以符合国际海洋组织（IMO）的规定与监管。

液化天然气船只市场仍健康，因美国及澳洲出口需求之故。

此外，近期攫获国家石油勘探颁发的Kasawari巨型气田开发项目的工程设计、采购、施工、安装及调试（EPCIC）合约，确保了获得合约能力。该领域充满挑战，公司将谨慎及专注攫取更多合约及多元化至其业务，亦透过成本撙节以改善盈利。

攫Kasawari工程推高合约总值

（2）关于最新的企业动作及业务发展，该公司最近攫取Kasawari的工程设计/采购/施工/安装和调试合约，使手握工程合约总值增加2.4倍至30亿令吉，而尚在竞标的工程合约总值减至32亿令吉，其中大部份为岸外安装工程领域。

旗下的重型工程业务方面，分析员指出，该公司进行中的波格CPP工程已完成59%，预料将在2020年第三季全面完成。上述Kasawari工程料在2020年下半年正式开始动工，惟预料工程合约将于2020年下半年才有望加速入账。

海事工程业务下半年可改善

至于该公司的海事工程业务，管理层预期有望在2019年下半年改善，特别是获得较高的干船坞活动支持，以及液化天然气油轮的提升及重新装修活动，以符合2020年的国际海洋组织的条例。

该公司干船坞-1目前的使用率为90%（较前期为70%）、干船坞-2的使用率则增加至82%（较年前为70%）、以及干船坞-3则于截至2019年第二季完成了69%工程，预料于2020年第二季开始启业营运。整体而言，业务情况及未来工程合约有所改善，惟能否落实赚钱则还有待观察与证实。

（3）是否值得投资，丰隆研究的估值可供参考。

该行对其目标价定在89仙（当时是8月5日，市价为85.5仙），或等于2020财政年股价/账面值比的0.6倍水平，给予“持有”评级，预料下半年业绩表现会较好。

明年有望转盈

该行预期，该公司将于2020财政年转亏为盈，料可取得净利3730万令吉（或每股净利为2.3仙），而2019财政年则净亏510万令吉、2018年净亏1亿2270万令吉。

另一家证券行——马银行研究则表示，截至今年6月，该公司仍持有4亿4500万令吉，或每股28仙的净现金地位。目前该公司正着手改善周期性制造业务，包括竞标数项大型订单，及放眼快速周转与量产的制造商机。鉴于估值不高与净现金地位，加上预期下财年可转亏为盈，因此建议“买入”评级，维持目标价1.35令吉。