2019年进入史上景气最长扩张期，一年以来的市场氛围变化快速，展望2020年，在地缘政治效应逐渐减弱之下，布局风险性资产的时机涌现；然而身为主要经济体的欧盟前景仍充满挑战，因此防御性部位仍需布局。

施罗德投信于11月6日举办2020年投资展望，并于会中揭露明年投资十大预测。过去六年有平均超过六成的预测准确率，今年为连续第七年由施罗德亚洲多元资产团队最高主管为台湾投资人把脉。在全球经济可能陷入衰退、资金又充裕下，明年投资到底何去何从。

针对明年，施罗德投资亚洲多元资产团队主管Patrick Brenner预测风险性资产仍有表现，主要有两个原因：不确定性效应趋缓、通膨率偏低。

美高收益债比投资等级债更吸引

此外，施罗德投资集团对美国景气预测，美国走入衰退机率逐步升高，加上今年8月出现2年期公债与10年期公债殖利率倒挂，市场上衰退声音甚嚣尘上。不过值得注意的是，过去30年来出现几次殖利率倒挂现象后，景气尚需经过10～24个月才会真正进入衰退，此前股市更会来到高点，显示明年股市仍有诸多机会。

明年受惠于各国央行的货币宽松，资金流动性高将进一步推动全球股市，而比欧洲与日本央行更有降息空间的美国，也将助益美国科技股持续受到资金青睐。

至于新兴市场又比成熟市场有更多余裕可降息，可聚焦拥有较低本益比、更高每股盈余的新兴市场以及亚太（不含日本）地区。有鉴于全球对于收益的持续追求，信用利差仍处于高档的全球高收益债、美国高收益债比投资等级债更具吸引力。

亚洲债市大有可为

另外，各国中行的宽松货币政策，为市场注入流动性，也进一步提供亚洲债市良好支撑，预期明年依旧大有可为。

施罗德投资中国区信用分析主管梁杰瑞分析，亚债供给强劲，2019年是自1997年以来史上发债数量次高的一年，其中又以大陆为主要发债国。事实上，中美贸易战对大陆债市的影响并不如想像中大，以公司债为例，将近8成收益来自大陆境内，大部分产业又为金融、房地产等内需为主。

面对明年的风险，挑选「避险」类资产以降低整体投资组合波动度，变得至关重要。Patrick Brenner认为，美元、黄金都是避险的不错选择。另外，值得关注的是低波动股票，在降息环境中是债券产品的极佳替代品，不仅具有防御率，在股市上涨时也有一定的获利比率。