（吉隆坡30日讯）大马政府为抗冠病疫情，推出降息、振兴配套，但经济还是有衰退危机，国内银行股估值在最坏情况下，也就是假设国行今年四度降息（共100基点，目前已减50个基点）、贷款成长平平、及信贷成本攀升（相等于全球金融危机高峰）等3大利空围攻，分析员认为，这将使银行股净利预测大砍23%至49%，目标价将比目前水平再平均下调29%。

信贷成本接近全球危机时水平

马银行研究指出，银行的信贷成本走高，这最为影响银行盈利，因大部份银行的信贷成本已接近全球金融危机后的高峰水平。

大众研究也认为，目前国内银行业面对3大挑战，包括赚幅受到挤压，特别是国行进一步降息、贷款成长放缓（停滞不前的经济动力）、以及资产素质变弱等（商家潜在倒闭）。

马银行是落入最坏情况推算，将把大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）盈利预测下调11%，而安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）则下调39%。

目前银行股处于波动震荡期，惟资本比例比全球金融危机时期来得强劲、资产素质更佳以及拨备金落在更为舒适水平，马银行指出，另一边厢，目前国内银行的贷款较为低迷及赚幅更低，若要维持盈利著实较具挑战。

最近市场抛售银行股
对下行风险过敏

马银行研究认为，国内银行股目前低于全球金融危机时期水平中交易，除了马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）及兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）例外。该行认为，最近市场抛售银行股，是对下行风险有点过敏。

大众指出，为了应付疫情所产生的负面影响，政府采取各项措施，包括调降利率及银行暂缓个人及企业贷款供款为期6个月，这对银行是净负面影响，惟这是有必要的，因解除潜在资产素质变坏的问题，以避免银行落入更严重的后果及冲击银行估值。

马银行预料银行股的股价／账面值比的价值，将会随著时间而下跌，且与股本回酬率下跌走势一致。目前全部国内银行股（除了马来亚银行外）的2019财政年估值，比全球金融危机（2008至2009年）低得多，有鋻于此，单单靠过去股价／账面值比记录，并非是衡量估值谷底评估方式。

马银行指出，于2008至2009年的全球金融危机，大马2009年的实质国内生产总值成长萎缩1.5%，惟它仅落在短暂时期，因全球政府包括大马在内，大肆向经济注入资金，使大马2010年的经济成长强力反弹至7.5%水平。

目前为止，马银行将银行股财测保持不变，建议“买进”丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组），主要看好其强劲资产素质及具流动的资产负债表，同时也买进兴业银行、大马银行及回教银行（BIMB,5258,主板金融服务组）。

若不包括一些特殊情况，联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）及安联银行的2008年核心净利萎缩30%及14%，而2009年的马来亚银行及大众银行（PBBANK,1295.主板金融服务组）的核心浄利则萎缩7%及2%。总的来说，银行股的核心净利成长复苏，从2008年的3.9%回升至2009年的9.8%，2010年则猛升25%。

马银行研究名单下的国内银行的资产素质，比之前的全球金融危机时来得强劲，截至2019年杪的银行贷款减记比例仅为2.0%，比较2007年则高达5%。这些银行的平均贷款亏损覆盖率（包括监管储备金）落在舒适的108%，比较2007年为78%。

资本比以往强劲

国内银行股的资本情况也比以往更为强劲，第1级普通资本比例落在14.3%、目前的风险加权资本比例（RWCR）落在18.3%，比较2008年则低至12.6%。

大众认为，目前国内银行业面对的挑战，包括赚幅受到挤压，特别是国家银行将进一步降低隔夜政策利率削减银行利息收入、贷款成长放缓（停滞不前的经济动力）、以及资产素质变弱等（商家潜在倒闭等影响），都是值得关注与追踪进一步发展。

大众表示，银行贷款因素方面，其实在疫情之前，银行的信贷需求已经减缓，国行于去年5月降息并未能刺激贷款需求，今年1月及3月再降息也是同样没有效果，这主要是市场没有信心所致。

目前隔夜政策利率2.5%，相当接近2009年2月的2%，预料国行还有进一步下调利率的空间。

大众指出，当年国行将利率减至2%，之后的9个月的信贷需求则开始回升。

大众表示指出，银行资产素质方面，若以2009年为例，只有收购固定资产及建筑物化贷款、建筑领域贷款及其他用途贷款的素质，于不景气时较为走低，占当年的减记贷款的约17%，惟这尚落在可控制水平，即整体银行的呆账／减记贷款对净总贷款比例的2.2%至2.3%之间。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2244589.html