读者阿明问，我想知道永旺信贷（AEONCR,5139,主板金融服务组）的业绩展望如何？谢谢。

答：永旺信贷在截至2021年8月31止的2022财政年第二季和半年的净利非常亮丽，但应收账项成长被调低，导致2022财政年全年净利被小幅下调，惟作为经济重新开放的受惠者，加上有望获得数字银行执照，2023和2024财政年的财测获上调。

永旺信贷9月宣布，由于收入提高，加上减值损失拨备缩减，促使截至8月31日止第二季净利上扬45.69%，至7548万3000令吉。上半年净利飙高2.06倍，从7808万9000令吉增至2亿3857万5000令吉，归因于收入增加和减值损失拨备减少1亿7086万1000令吉。

第二季营业额提高2.89%，累计6个月增长4.19%。

调低应收账款成长

该公司管理层在一项业绩分析员汇报会上，将2022财政年（截至2022年2月杪止）的应收账款成长从之前的高个位数预测下修至持平，因为上半年的应收账款下跌了4.5%。

该公司表示，受行管令等影响，第二季交易及融资总额按年降低26.3%，扣除减值损失拨备后，净融资应收款项低于前期。不过，随著大马疫苗接种人数达致高水平，让经济可以更开放，允许跨州等，管理层对下半年表现趋乐观，预料信用卡、电单车、目标融资和个人融资的应收账款成长应该可以提高；该公司会增加措施，以促进信用卡、摩托车、目标融资和个人融资的成长。

艾芬黄氏投行认为，相对于永旺信贷截至2022财政年第二季未偿付96亿令吉，该公司接下来两季，每季必须取得至少5亿令吉新销售，才能抵得上2021财政年100亿令吉的应收账款水平。

不过，艾芬黄氏投行也认为，随著大马接种疫苗率成功达成年人口逾90%，以及每新增确诊也有降低趋势，永旺信贷在2022财政年下半年不需要再耗费太多人力在应对疫情上。

今年财测下调0.7%

随管理层调降应收账款成长，艾芬黄氏投行也将有关成长预测从之前的年增9%调降至年增1.8%，但同时在降低信贷风险预期下，也降低利率支出和拨备，因此下调2022年财测0.7%至预计核心净利为3亿6650万令吉，比较2021年为2亿2380万令吉。

艾芬黄氏投行维持2023和2024财政年应收账款年成长10%预测，在调低信贷成本下，上调2023和2024财政年净利预测3.4%和1.5%，预料分别录得3亿2570万令吉和3亿5510万令吉核心净利。

至于该公司的催化因素包括大马的疫情管制解封和等待中的数字银行执照。

经济和行管解封肯定有助提升投资者的信心。数字银行执照申请，预料可在2022年3月截晓。

永旺信贷之前宣布，已经在6月30日和日本大股东永旺金融服务公司（AFS）联手提交数字银行执照的申请书。一旦获颁执照，双方将设立联营公司以展开数字银行业务。

永旺信贷和AFS将分别持有联营公司的40%和60%股权。AFS是日本上市公司，为永旺信贷的主要股东，持有61.50%股权。

艾芬黄氏投行维持永旺信贷“买进”

建议，略上调12个月股票合理价至每股15令吉80仙，之前是15令吉40仙；本益比估值13倍。

艾芬黄氏投对该公司2022、2023和2024年估值是根据：1.这3年的应收账款分别成长1.8%，10%和10%；2.这3年的净信贷成本份别为256基点，334基点和334基点。

至于永旺信贷可能面对的下行风险包括行管重启、应收账款成长低于预期，以及贷款拖欠率比预期高。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20211115/永旺信贷下半年趋乐观/