问：读者小梁问，森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）最新业绩表现以及前景如何？

答：森那美最新公布截至2021年9月30日止的2022财政年首季净利按年下跌16.01%至2亿3600万令吉，按季则挫37.1%，比市场预期低；首季营业额也按年降1.88%，按季挫5.9%，报106亿7300万令吉，主要受疫情和中国业务当地建筑活动减少影响，公司也坦承未来净利表现会受繁荣税和外国收入课税政策影响，这令分析员下砍财测和评级。

森那美是综合财团，主要业务包括汽车销售、重型设备、港口、水务管理和保健等，业务遍布大马、澳洲和其他东南亚国家。

该公司公布最新业绩时表示，中国业务占比向来显著，由于当地建筑活动减慢，导致公司的工业部门受影响；尽管如此，中国高档奢华汽车业务保持强劲。

工业部门首季税前盈利减少18.4%至1亿6000万令吉，其中中国业务营收按年和按季各降29.9%和33.5%；汽车业税前盈利略有起色，中国是最大功臣，大马汽车业务营收按年虽因封锁下跌32.9%，按季则起5.9%，而且由于赚幅改善，让税前盈利有增长，汽车业务也记上一功；不过中国和大马汽车盈利的改善，被新加坡和澳洲的盈利下跌所抵销，两国都因为疫情进行封锁。

而且，在延烧一整年后，全球晶片荒至今仍未落幕，森那美表示，这可能影响接下来季度的汽车销售。

同时，森那美管理层透露，一次性的繁荣税对公司冲击不大，但预算案中公布的对外国收入课税，可能重创公司未来的净利。

大众研究表示，在预测汽车销售走低，加上税务成本，下砍森那美2022、2023和2024财年净利预测16%和各15%，分别为10亿9540万令吉、11亿9230万令吉和12亿5330万令吉。

未来3年股息料维持每年15仙

不过，大众研究预测未来3年股息可以维持每年每股15仙，周息率6.8%。

大众研究对其前景不太看好，认为前景平平，其中工业部门展望不一，虽然原产品价格强稳和政府的振兴经济措施有助工业设备的销售，但中国产业债务危机的连锁效应，加上来自当地制造厂商的激烈竞争，将冲击该公司在中国的工业部业务。

至于汽车业务，大众研究也认同，中国高档车需求预料维持强劲，但半导体供应断链干扰，可能影响整体汽车销售。

在两大业务前景都有利空阴影下，大众研究下调森那美的评级，从原有“超越大市”下调为“中和”，12个月目标价也从原预测的每股2令吉78仙，下调至2令吉32仙。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

https://www.sinchew.com.my/20220124/繁荣税一次性-森那美影响不大/