读者Tony Shao Tong问，你好，请问大马第一信托（AMFIRST,5120,主板产业投资信托组）的前景如何？可以投资吗？谢谢。

答：大马第一信托是属于产业投资信托股，投资这类股票最大优势是比较安全，风险低，相对回酬也比较保守，适合刚接触股票的新手，有耐性长期持有的投资者，以及把大部份资金放在银行定存的人，Tony Shao Tong可以先评估是否是适合投资产业投资信托的投资者。

投资产业投资信托类似包租人，优点除了风险低外，回酬就胥视公司旗下产业的表现，地点好和热门的产业，表示管理层可以调涨租金，投资者收到的股息也就会增加。

表现不算标青

在马股上市的19家产业投资信托公司当中，大马第一信托表现不算标青，股息也没有惊喜，股价表现更平平，所以并不是好的产业投资信托选择。

大马第一信托是大马最大型的商业产业投资信托，旗下有9项产业坐落在巴生河流域、马六甲和槟城，涉及商场、霸级市场、办公大楼和酒店，截至2022年3月杪的估值为16亿3550万令吉，比较前期下跌了0.9%。

在截至2022年3月31日止财政年，大马第一信托全年净利增加96%至534万5000令吉，但营业额略降7%至9964万7000令吉。全年派息1.93仙，周息率为5.5%。该公司最新公布截至2022年6月30止的首季业绩，净利挫15%至415万8000令吉，营业额小挫至2530万令吉。每股净有形资产约为1令吉20仙。

该公司股价在2012年开始走低，2018年有稳定迹象，但过后继续下跌，然后横摆迄今，该公司51周最高价和最低价分别是每股41仙和34仙，波动不大，目前股价35仙左右，靠近最低价，下跌风险有限。

股价偏低  过去5年获利下跌

评估这股的优劣势，优势是股价已经偏低，远低于每股净有形资产，下跌风险有限；2022财政年全年的净利增长，首季表现也反映盈利能力保持和营业额稳定；同时该公司也没有不利消息。

至于劣势是过去5年的获利平均是下跌的，获利摊还利息有压力；同时该公司债务偏高，截至2022年3月杪为8亿1520万令吉，负债率49.1%，目前利率走高环境不利该公司。另外，该公司过去5年股息记录也不算稳定。

对于公司前景，根据该公司董事部透露，由于外围大环境的不明朗，让他们保持谨慎态度。根据管理层的前景声明，尽管大马在2022年4月全面开放边界，有利经济活动，但俄乌战的持续预料持续对全球经济，包括大马带来下行压力。

同时，在投资的物业方面，供需不平衡，加上跨国机构和大公司继续再评估他们的未来办公地点政策，让整体的办公室承租和租金都是下行压力。

虽然零售产业因为人潮的回归有助销售，但通胀和利率攀升，加上经济成长缓和和供应链干扰，可能打击消费情绪。不过，旅客的回流预料有助于酒店的住客率。

产托领域保持“中和”

同时，中国今年1月8日已经放宽边界管制，允许中国人出国旅游，预料有助增加大马的旅客人数。

分析员对整体产业投资信托领域的保持“中和”的看法，认为该领域还走在未见光的隧道中，特别是办公室和零售商场都面对过剩的隐忧。

肯纳格研究表示，根据国家产业资料中心数据显示，截至2022年6月止，大马的办公室空间为2420万平方公尺，占用率为77.7%，并将另外有60万平方公尺的附加供应将到来。而购物商场的1740万平方公尺的空间，占用率为75.7%，未来将有190万平方公尺的新供应。

独立产业咨询公司莱坊估计，巴生河流域在未来2年半的办公室空间会增加8.3%；而另一家产业咨询公司CBRE|WTW的预测显示，新供应进场会导致2023年的办公室占用率从2019年的80.8%降至75.1%。

商场方面，莱坊预计巴生河流域的零售空间供应，在2023年和2024年会分别增加5.1%和2.5%。

这些调查显示，大马第一信托旗下的办公室和零售空间也同样会面对过剩隐忧带来的不利影响。

股息回酬仅符表现

纵观之下，大马第一信托在产业投资信托领域的表现也只属于中和，如果单纯选择股息回酬，行业平均周息率约在5至6%，大马第一信托只是符合表现，目前周息比该公司高的有中环产托（SENTRAL,5123,主板产业投资信托组）的7.3%；柏威年产托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）的6.4%和怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）的5.9%等。

不过，根据肯纳格研究指出，中环产托虽周息率虽高，但股价已经上涨超越目标价，因此不受推茬，受看好的产业投资信托是柏威年产托，最新业绩显示从疫情中复苏，而且投资者除了股息，根据市价低于目标价，还可以期待股价涨势带来的回酬。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20230403/大马第一信托可以投资吗？/