读者老黄问，有2份研究建议买进CJ世纪物流（CJCEN,7117,主板交通物流组），说这只股还能上涨100巴仙，可是我观察了一个月觉得这只股仍然低迷不振。请问这间公司的业绩前景如何？

答：老黄在投资前参考了研究报告，并会对公司股价进行观察，显示是一名谨慎的投资老手，而且非常细心，不过一般研究报告的目标价是比较长期的，就是大都以至少1年为准，也就是分析员是根据估值，估计公司1年后的股价表现，所以观察一个月可能还不能断定分析评估准不准。

去年净利增318%

CJ世纪物流是一只前景备受看好的物流股，特别是该公司在截至2022年12月31日财政年交出非常亮眼的业绩，全年净利增318%至2815万1000令吉，营收增10%至9亿3039万6000令吉，归功于之前收购CJ大韩通运大马公司（CJ Korea Express Malaysia），以及脱售竞争激烈并且蒙受亏损的快递业务，并使该公司时隔3年后再次派息。

这也是为什么MIDF证券研究会设定CJ世纪物流目标价为每股98仙，认为当时股价每股46仙的该公司会有约100%的涨幅。

不过，当时该证券行也有警告，该公司的下行风险包括全球经济放缓使得处理量急剧下降，以及仓库扩张计划展延等。

首季业绩不如预期

其后虽然全球疫后全面开放，但全球需求复苏不如预期，先进国挣脱不了高黏性的通胀，持续高利率开始伤害经济和金融表现，也导致企业成本压力居高不下；全球和中国经济复苏也不如预期，需求缓和，出口型经济都受冲击，包括韩国出口表现，已经连续8个月下跌，5月下跌15.2%。CJ世纪物流的55%股权由韩国大股东持有，韩国客户贡献营收约30至35%。

CJ世纪物流在5月18日公布截至2023年3月31日止首季业绩，表现不如预期，营收和净利双挫，净利下跌60%至374万5000令吉，营收下跌9.5%至2亿1957万7000令吉。

这更对该公司股价造成压力，目前股价徘徊在52周低点。该公司52周低点为每股42.5仙，高点为68仙。不过由于股价处于低点，除非有重要不利消息，否则进一步下跌风险有限。而且该公司目前股价也远低于该公司每股净有型资产的76仙。

根据分析，该公司首季业绩失色，主要是高劳工成本和电费使营运开支比预期高，压缩了赚幅所致；从营收只下跌9.5%来看，该公司业务表现还算稳定。细分表现，营收下跌主要是报关业务按年下跌47.9%，因船费正常化和处理量下跌。

对于业绩前景，MIDF研究认为，该公司第二及第三季应该会改善，因为这两季是传统上比较强稳的季度。

料采购物流业务反弹

达证券也认为，在中国重新开放和越南市场需求下，预料该公司的采购物流业务会反弹，虽然报关业务可能还会有压力。
MIDF研究下调CJ世纪物流在2023和2024财政年财测12和15%，预测净利为3150万和3650万令吉，2025财政年净利预测为3880万令吉，并预计这3年都会派息。

达证券在首季业绩出炉后，大幅下修2023年财测46.5%，净利预测为1720万令吉，2024年的财测也被下修7.8%至3770万令吉。

达证券维持CJ世纪物流“买进”评级，但基于全球贸易前景阴霾下，将每股目标价从之前的88仙调低至76仙。

MIDF研究也维持该公司“买进”评级，目标价从98仙下修至95仙，而示警的潜在下跌风险有处理量低于预期，以及成本压力让赚幅进一步受压。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20230619/cj世紀物流前景看好/