问：

1.请问成功汽车（BJAUTO，5248，主板贸服股）的业务状况，旗下的万事达汽车的销量如何？

2.在竞争剧烈的市场，该公司有哪些优势？

3.万事达汽车属于节能汽车吗？该公司可享有什么奖掖？

4.请问未来两年的盈利展望以及股息状况？

答：

本地万事达汽车（Mazda）需求增长稳健，带动本地万事达汽车分销和零售商———成功汽车（BJAUTO，5248，主板贸服股）获利表现，在过去3年，该公司净利复合年增长率（CAGR）均达53%。

尽管在这段期间，我国经济状况充满变数，但并未影响万事达汽车销量，该汽车销量由2010财年2113辆，增至2013财年8142辆，增幅285%，销量复合年增长率达57%。

成功汽车的品牌策略以及“Zoom Zoom”广告行销计划奏效，使得万事达汽车继续受到本地购车者欢迎，其中广告行销计划更出动资深管理团队，在广告中为公众介绍万事达的SkyActiv汽车科技，为该汽车品牌加分。

该公司的努力已反映在大马车业公会（MAA）销量数据上，资料显示，在万事达3、万事达6及万事达CX5车款的强劲销售带动下，万事达汽车于我国的总销量市占率，由2008年的0.3%，增至去年11月的3.9%。

值得一提的是，万事达汽车采用的SkyActiv科技，进一步提升该品牌汽车燃油效率，也减少二氧化碳排放量，兼具环保特质，这项技术相信将可获得节能汽车（EEV）认证。

大马万事达收支平衡

于去年2月投入营运的大马万事达私人有限公司（简称MMSB），主要业务为万事达汽车生产，该公司已在2014财年上半年取得收支平衡，盈利达470万令吉。

据我们的了解，MMSB计划组装更多万事达车款，如万事达3及万事达6，并将在2015年时将产能增至每年2万辆。

我们预计MMSB盈利在2014财年时，可达930万令吉，2015财年预计可达1770万令吉，预计于成功汽车2014财年及2015财年净利贡献比例，分别可达9%及13%。

净利上看1.28亿

该公司计划采取40%派息制度，若根据我们预估的现金流计算方式，在2015财年时，该公司净利可达1亿2800万令吉，其中5100万令吉派息，每股派息6.1仙，净回酬料达4%。

我们预计成功汽车2014财年目标本益比为12倍，预测该公司2014财年净利可达1亿200万令吉，2015财年净利料可扬升至1亿2800万令吉。

成功汽车原装进口（CBU）两年销量复合年增长率达27%，我们假设大马汽车总销量增长在今年可达3.8%，预计万事达汽车市占率，在今年及明年增幅介于1.2%至1.3%。

此外，菲律宾的汽车销售两年销量复合年增长率为16%，2014财年及2015财年税前盈利（EBIT）赚幅预测介于9%至9.3%，。

我们预期该公司在2015财年时，每股派息可达6.1仙，潜在回酬18%。