1.请问依斯干达海滨城（IWCITY，1589，主板产业股）的最新进展，业务展望如何？

2.该公司的业绩理想吗？增长潜能如何？

3.该公司将会推出多少项房产计划？认购率如何？

4.股价1.60令吉左右的市价，属于昂贵吗？值得买入吗？

答

依斯干达海滨城（IWCITY，1589，主板产业股）的前身是地不佬（TEBRAU）。

该公司去年杪建议，以2配1比例，发出附加股，筹资6亿7000万令吉，为地不佬海岸的填海工程融资。

同时，也宣布与丽阳机构（TROP，5401，主板产业股）成立联营公司，兴建发展总值（GDP）达37亿令吉的综合房产项目。

在接近获得槟城斯里丹绒槟榔（Seri Tanjung Pinang）填土工程的批准时，我们估计，该公司的价值将得以释放。

负债率健康

目前，依斯干达海滨城在地不佬河，拥有980英亩的海滨地库，通过东部疏散大道（EDL）就可在5至10分钟内抵达新山关卡（CIQ）和新山市中心。

在980英亩的海滨地库中，需要进行填土的是其中的786英亩。

在与丽阳机构联营之后，我们估计，依斯干达海滨城对联营和售地活动仍保持开放态度，以加快实现地库价值。

我们了解到，填土区域属于浅水区，因此需要的沙石不多，成本预计为8亿2200万令吉。

该公司将通过发售附加股及贷款完成，届时，净负债率仍可维持在0.1倍的舒适水平，不过，这还未包括前期的基建成本。

售地及联营，都可为该公司提供更多的预付现金，以进行更大的发展项目。

然而，若要更积极地实现土地价值，依斯干达海滨城需要引进其他房产业者，或进行联营。

净利预测1.32亿

若将脱售土地的收益及新房产贡献纳入预算，本财年净利有望达到1亿3200万令吉。

该公司首季净利达200万令吉，比去年同期的10万令吉明显增多；惟按季却跌88%，主要是因为建筑订单减少，房产业务也因启动成本而蒙亏。

未来，依斯干达海滨城将减少对建筑业务的依赖，重心将转至房产业务。

本财年净利将由新推出的楼盘Botanika@Bayu Puteri、2亿令吉的建筑订单和脱售收益所推动。

我们预计，Botanika@Bayu Puteri将分两期推出，本财年的销售料达1亿5000万令吉；而大部分的建筑订单也料在今年入账。

我们给予“短线买进”的投资评级，目标价格为1.61令吉，下一道阻力水平为2.00令吉。

含附加股目标价格是3.39令吉，附加股除权后价格为2.60令吉。