1.马国民再保险（MNRB，6459，主板金融股）目前估值如何？是否仍具有吸引力？

2.就领域而言，公司表现如何？展望还好吗？

3.公司派息率是否稳定？

答：

我们察觉到，马国民再保险（MNRB，6459，主板金融股）目前交易水平，为2015财年本益比的6倍以下，或最新季度价格对账面值的0.8倍。

相比起其他普险和寿险对手，该公司目前估值显得相当具有吸引力。领域平均本益比为13倍至20倍。

尽管估值较低，但公司2013和2014财年净利，实际增长26.1%和38.5%，而投资回酬更高达10.3%和13.2%；领域平均为13.5及29%。

集团拥有相当多元的业务，面对航空领域出现的灾难等，应该都可应付。

虽然这可能造成2015财年盈利持平，但该股仍算被低估。

马国民再保险的展望良好，因为我国经济稳定增长，但保险领域渗透率低。

根据国行截至今年6月的数据，国内普险保费收入按年增加6.8%，国际增加9.2%。这数据符合4年均复增8.1及9.1%。

本地回教寿险和回教普险，4年均复增为16.4和16.3%，反映领域和公司的展望相当好。

这些数据也反映在公司的总保费增长。公司2014财年总保费增加4.4%。

有能力维持20%派息率

马国民再保险在2012至2014财年期间，分别派发13仙、24仙及16.5仙股息，相等于22.5至45.4%派息率。

接下来，我们相信公司有能力维持至少20%派息率，即每股净股息15至16仙，净周息率是3.4至3.7%。

公司2015财年首季的营收按年增加3%。保险相关业务的盈利贡献降低，但净利仍持稳，按年扬升9.5%，主要是投资相关收入、收费和营运营收增加。

尽管首季营收增长缓和，我们相信次季和第三季将赶上领域趋势。

根据国行的数据，下半年表现通常会占业者全年保费收入的66%。

理论上，公司的国内保费增长，将跟随实际国内生产总值的表现。因此，我们相信公司未来数季的总保费，将加速增长。

我们建议投资者“短线买入”该股，目标价为4.60令吉。