1.旧街场白咖啡（OLDTOWN，5201，主板贸服股）第二季业绩表现平平无奇，新闻也比较少，公司有出现任何状况吗？

2.未来有什么推动力提高业绩表现吗？

3.中短期内前景怎样？值得投资吗？

Kenanga答

在2015财年次季，旧街场白咖啡（OLDTOWN，5201，主板贸服股）的饮料生产业务销量按季减少5.3%，因为菲律宾、印尼和香港业务的认证和执照出现问题，估计损失大约300万令吉。

与其同时，产品最大出口市场，中国的盈利贡献也减少，受累于市场营销计划进度不理想。

另外，旗下28家连锁咖啡店为了装修和提升而暂时关闭，也拖累了业绩增长脚步。

管理层在分析员汇报会上指，上述因素，都是导致现财年上半年营业额仅增长1.6%的原因。

无论如何，他们有信心业绩可在下半年回扬，因为饮料生产业务问题已解决，加上分店装修工程也接近尾声。

海外盈利贡献亮眼

撇开上述意外因素不说，产品白咖啡在国内外市场的盈利贡献增长表现均亮眼，分别在国内、新加坡和香港，取得12%、7%和21%的增长。

另外，白咖啡的市占率也是领域之冠，达32.4%至45.6%。

放眼未来，旧街场白咖啡准备积极进行市场广宣活动，以追回上半年失去的增长率。

广宣策略包括了现金礼券，以及通过团购网站做促销，在来临佳节（如圣诞节和农历新年）时，最大化销量。

此外，公司也会陆续推出新产品，如在11月中首推的白加哩系列等。

目前，该新产品每日销售4000碗，为所有分店平均的畅销品之一。

两年财测小幅上修

我们相信饮料生产业务会在未来，贡献更多盈利，但估计广宣成本也会提高。

经调整后，公司2015至2016财年净利预测，将提升1.4%至1.6%，营业额预测也增加5.4%和5.6%。

同时，目标价也随之上调至1.79令吉，相等于2016财年预测14.1倍本益比。该本益比也低于3年平均点。

虽然预料下半年业绩表现会更好，但我们仍保持“中和”评级，因为考虑了消费情绪低迷，以及营运环境充满挑战。