经局把脉

外贸出口暂难见天日/杨名万

Tan KW
Publish date: Sun, 12 Jun 2016, 11:06 PM

国内零售业今年首季逆转至萎缩4.4%,银行依然收紧贷款,在国内需求转动不易形势下,国际原油价格上涨声中的外贸出口倍受关注。

最新外贸数据却显示,今年4月份出口只增长1.6%,比市场预期的2%为低。表面数据虽然稍微比之前的3月份仅0.2%为高,但是依然还是没有实际的走出横摆状态。

这1.6%增长比今年第一季1%增长加速六成,情况显然没有多大改善,在纳入4月份这稍微强的出口数字后,今年首4个月出口总额比去年同时期只增长1.2%,而且这还是以偏低令吉汇率计算,如果以美元为准,我们的出口已经连续18个月萎缩。

本栏上个月评述首季经济增长表现时,已经强调令吉依然低落,兑美元汇率比去年首季弱上双位数,遮掩了外需弱势,建立显著贸易出超,为经济增长作出“不真实贡献”。

外贸出超异常突出

这情况延续到第二季度的4月份,尽管这个月份的平均汇率为每美元兑约3.90令吉,是自从令吉汇率于去年8月跌穿每美元兑4令吉以来,第一次“脱四回三 ”,但是,由于仍贴近4令吉,比去年4月份每美元兑3.6令吉依然弱了8.3%。

这是第一次月份平均令吉价值按年只下跌单位数,而这单位数的差距,由于接近双位数距离,依然遮掩了外需弱势,也同样建立显著贸易出超,而且是在出入口表现平平情况下,出超高达91亿,虽然比之前一个月112亿少了约19%,但是却还是比去年同时期锐增近32%。

外贸出入口不均衡增长,出超高升,似乎已经成为令吉“出三入四”(从每美元兑三令吉多跌至兑四令吉多现象)的‘强大特征’。

从去年8月到今年4月这9个月期间,有6次的贸易出超超过90亿,其中4次甚至过百亿。最新的今年4个月贸易出超则高达330亿,比去年同时期282亿,锐增逾17%。

这看起来非常强劲的外贸出超表现,短期间对经济固然有利,对于长期经济增长却不健康。

就拿最新的4月份为例,外贸出超表现好,主要是因为入口比去年同时期减低2.3%,3月份表现较强也同样因为入口减低幅度较大,即负5.5%,因此,这是入口收缩负面发展造成。

 

下半年汇差转尴尬

同样的,4月份出口增长1.6%,虽然稍微比3月份0.2%强,但却也是因为在稳住制造业产品出口,将之保持在5.3%和3月份5.2%不相上下的同时,原产商品从3月份萎缩14.5%,大幅度改善至仅负0.4%,这成绩其实相等于从萎缩转至横摆状态。

简单来说,就出口状况而言,形势其实只不过是从“大坏”,改善至“微害”或“停滞”;出口其实还不是真正好转。这还是以令吉为标准计算,如果以美元为标准计算,4月份出口不但没有增加,连横摆都不是,反而萎缩约6%。

半制成品入口萎缩

入口方面,半制成品入口连续好几个月放缓后,于2月份陷入萎缩,在连续3个月萎缩后,累及整个入口总额于3月和4月连续两个月逆转至萎缩。

半制成品人口是供加工后,再出口至海外,而这加工再出口的领域,刚好是我国最大的出口导向电子电器制造业,因此,半制成品入口转为负数,意味未来出口恐怕会逆转,这对经济增长不利,虽然原油价格已经回升,但是市况还没有稳定,电子电器依然还是决定性的出口产品,而不巧的是双电出口前景目前并不乐观。

我国当前外贸数字很大程度受到令吉汇率遮掩,这是自令吉汇率于去年8月跌落每美元兑4令吉以下水平后的“落四效应”,还有两个月,即今年8月份就到了一周年对敲时刻,如果汇率依然保持每美元兑4令吉,则我们的外贸出口数字将不再受汇率遮掩,重见天日,但我们将经历历来最悠久的汇率偏低时代。

反之,如果令吉“脱四回三”,出口数字将和去年偏低汇率数字对比,表面的出口数字表现将受到影响。

总之,这会是外贸尴尬时刻,但是如论如何,以目前情况来看,我国出口外贸暂难见天日,至少第二季几乎肯定看不到。 

 

http://www.enanyang.my/news/20160610/%E5%A4%96%E8%B4%B8%E5%87%BA%E5%8F%A3%E6%9A%82%E9%9A%BE%E8%A7%81%E5%A4%A9%E6%97%A5%E6%9D%A8%E5%90%8D%E4%B8%87/

 

 

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