有长期跟进我们文章的读者，应该知道这家钢铁下游业者 Astino Berhad（ASTINO、7162）一直以来都是版主较为敬佩的钢铁公司，主要是因为该公司从可参考季报数据（2003 年开始）至今为止，不论钢铁价格涨跌都不曾亏损，单是这一点，就不多公司可以做到。

那么话不多说，我们接下来直接就进入正题（开箱）。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在该季中，ASTINO 的营业额为 RM 143.3 Million，较去年同期（2022 财政年 Q2）下滑了 RM 18.7 Million 左右，公司则是表示这主要是马来西亚市场需求下滑所致；作为参考，ASTINO 本身的 Q2 所包含的月份为 11、12、1 月份，不排除是因为农历新年和接近年末的关系，进而出现需求放缓。

若以营运利润（“Profit From Operations”）来看，ASTINO 的营运利润在按年比较之下，也因营业额下滑从而导致售价下调，以维持产品竞争性；另外，公司也因为原料价格上涨的双面压力之下，导致其营运利润下跌了将近 68.1%，而公司的营业额则是只是下滑了 11.5% 左右而已，至于税前盈利（“PBT”）和税后盈利（“PAT”）呢，也是因为相同的原因进而下跌了 70.0% 和 72.7%。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

而在对比上季（2022 财政年 Q1），ASTINO 的营业额则是因为马来西亚和海外市场的需求共同下滑，进而导致营业额下跌了 14.8% 左右。

以盈利的角度来看，公司的营运利润也因刚才提到的因素而下滑了 54.3%；PBT 和 PAT 则是分别下跌了 56.1% 和 59.6%，但读者们需要留意的是，公司在按季比较之下却提到了整体成本运作上涨的影响，版主猜测这和近期内的电力开销提升是有一定联系的。

若我们以数据为出发点呢，其实公司在该季中的 PAT 表现比疫情中的业绩还低，这是距离 2018 财政年 Q4（PAT 为 RM 2.4 Million，主要有贸易战和政治动荡）以来最为疲弱的业绩，稍后我们再讨论公司的当前估值和前景展望。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

从现金流来看，ASTINO 在 2023 财政年6M 内的净经营现金收入为 RM 61.3 Million，属于相当健康的表现，而这主要是得益于其库存（“Inventories”）的大幅度下跌；从这里来看，不排除这是 ASTINO 清空之下高价格囤积的原料，如果是这样的话，那么相信公司的接下来的盈利表现应该会有改善的迹象。

值得一提的是，ASTINO 当前在手头上的现金有 RM 91.8 Million，而债务则是有 RM 24.3 Million，也就是说 ASTINO 是具有净现金的钢铁股，而公司的市值也只有 RM 244.2 Million，净现金对比市值的占比大约为 27.6% 左右。

展望未来呢，管理层提到需求端预计还是会比较 “平平”，而原料价格的波动、USD/MYR 的疲弱也对于公司来说是不小的挑战；但有趣的是，公司貌似有 “暗示” 在下个季度中应该会有比较稳定的业绩，那么我们就继续拭目以待好了。

不知道读者群内，有没有 ASTINO 的股东在呢？

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