读者们应该都有注意到，近期内上市的公司（尤其是科技股）都有不错的表现，并且也得到很多大马投资者的追捧。

那接下来即将上市的下一家公司，则是投资者非常瞩目的 AutoCount Dotcom Berhad（ADB、0276）；据报道，ADB 将会在 09.05.2023 在 ACE Market 上市，而每股发售价为 RM 0.330，并且认购的截至日期为 25.04.2023，那我们今天就和大家分享 ADB 这家公司的上市重点资讯。

对于大马企业家和会计专业人士而言，相信这类读者对 ADB 的会记系统和软件并不会陌生；这里也先简单的回顾一下 ADB 的历史：

成立于 1996 年，ADB 主要从事财务管理软件开发与销售，公司也在 1998 年开始推出自家会计软件以 AutoCount 品牌的系统进行研发和销售；在 1999 年，公司则是开始把软件产品销售到了新加坡市场。

在这之后，ADB 也陆陆续续在 2009 和 2019 年推出销售点终端（“POS”）软件和薪资管理（“Payroll Management”）软件来提升，和完善 AutoCount 自家品牌产品和竞争力，在加强产品生态系统之余也增加了 “绑定” 客户群的能力。

而在科技迅速发展的时代里，该公司也在 2021 年推出云端服务以订阅模式（“SaaS”）以进行销售，目前为止，ADB 现有 269 位经销商分别坐落于在马来西亚、新加坡、文莱和缅甸市场中。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

根据 Smith Zander 的报告，ADB 在大马的市占率为 13.79%，而在新加坡的市占率则为 5.86%。

据了解，现在公司已经销售共 7 万份 AutoCount 软件许可证，并为 21 万家位于马来西亚和新加坡公司使用；公司著名的本地上市公司顾客例如 MR. D.I.Y、LGMS,、Artroniq、Unimech、Parkson、MAA、Excel Force、XOX，以及本地非上市和国际企业如 Old Town、KOI、Safeguards、Village Grocer、Morganfield 等等。

值得留意的是，公司并没有依赖任何单一客户，在 2022 财政年内，公司最大客户为 Ingenious Business Software Pte Ltd，该客户（应该是分销商）只占了总销售的 5.30% 左右。

照片来源：公司官网

以 IPO 集资的角度来看，ADB 这次上市所筹到的 RM30.9 Million；这笔资金将主要用于跨展业务到印尼、泰国、越南和菲利宾市场，以及加强与提升自家产品，还有其他剩余资金用于资金周转和支付上市费用，更为详细的资金分布则是可以参考下图。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

根据招股书所提供的 2022 财政年数据，目前该公司拥有净现金 RM 17.6 Million，其中公司的营业额分布有约 69.05% 来自会计软件的销售、11.37%来自 POS 软件的销售、7.60% 来自薪资管理软件、9.29% 则是来自于技术和管理服务、以及最后的 2.69% 则是来自其他业务。

截至 2022 财政年结束位置，ADB 在马来西亚的销售占了公司的 80.65%、新加坡占了 18.72%、其他国家占了 0.63%。

以成长来看的话，其实公司在近两年内都保持在双位数增长，其订阅模式的销售也持续呈现强势增长；作为参考，该新增业务从 2019 在占不到总销售的 2% 左右，现今已增长到了占总销售的 11.73%。

以个人的角度为理解呢，公司的客户以订阅模式来拥有财务管理软件的使用权所一般上需要的资金并不高的，这一点则是可以让更多的中小企业能去购买和使用，也提高了公司的市占率。

同时，ADB 也推出云端服务让客户把资料存到 AutoCount Cloud 内，这将会增加客户对公司产品的依赖；作为参考，在近几年内，该公司都保持着 70% 以上的客户粘性，预计他们所推出订阅模式和云端服务将为公司在未来带来更多的固定收入。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

若以 ADB 跟本地的其他同行相比，目前公司的业务规模比竞争对手来得高许多，如果比较净利率（“Net Profit Margin”）来看，公司拥有高达 35.75% 的净利率则是排行第二。

当然以更广阔的比较方式而言，我们也可以将 ADB 与本地上市软件公司来做一个比较；在此比较之下，公司的财务表现也是比较亮眼的，其他的本地上市软件公司如 CUSCAPI、YGL、以及 IFCAMSC 都在亏损中，而 CENSOF 的净利率则是低于 5%，而 RAMSSOL 的净利率则是低于 20%。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

展望未来，ADB 未来产品销售和发展将专注在中小企业（“SME”）的市场，那根据 SSM 每年注册的公司数量来看，SME 的市场还在不断成长当中。

另外，在 2023 年财政预算案中政府也持续的为中小企业提供 RM5,000 的数字化补助金来帮助中小企业去提升和加强各自的系统，如果再加上公司成功发展到其他东南亚市场的话，则可以让公司的销售和利润保持在双位数增长，ADB 本身的核心团队也具有多年经验，相信在未来产品提升和开发上不会有太大问题，并且可以保持公司在市场上的竞争力。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

整体而言，ADB 是一家少见的在上市前处于净现金状态的公司，并且该公司拥有较高净利率，以及其成长对比近两年两家不错的科技上市公司如 AGMO 和 LGMS 一样高，客观的来看，以每股 PE 13.13 估值而言算是合理的。

那么，不知道读者们这次是否会认购 ADB 的 IPO 呢？

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