随着半导体领域需求放缓，Coraza Integrated Technology Berhad（CORAZA、0240）在 2023 财政年 Q1 中的业绩也同样出现了下滑的迹象，税后盈利（“PAT”）也是该公司上市以来最低的一个季度；那么，我们今天将会一同了解开箱该公司的业绩，了解看看该公司的近况。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

CORAZA 在该季中的营业额为 RM 28.3 Million，而其中的 RM 25.4 Million 左右主要来自于公司的钣金制造（“Fabrication of Sheet Metal”）业务，剩余的 RM 3.0 Million 左右则是来自于公司的精密加工（“Precision Machining”）的业务；当然，精密加工的业务由于容错率较低，因此一般上盈利率也相对的会比较高。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

以区域为区分呢，CORAZA 仍有绝大部分的营业额是由马来西亚市场所贡献（不过，这其中也包括了在马来西亚设立厂房的外国企业），其中 RM 20.5 Million 的营业额来自于本地市场、RM 5.0 Million 左右来自于新加坡市场、RM 2.4 Million 左右来自于美国市场、剩余的部分则是由中国、欧洲和其他亚洲国家所贡献。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在按年比较（对比 2022 财政年 Q1）之下，CORAZA 的营业额从 RM 34.3 Million 下滑至 RM 28.3 Million 左右，公司对此在季报内解释道，这主要是因为半导体领域的客户进行库存调整（有可能是之前存货过高）的周期性因素。

而我们从上图也可以看到，公司的税前盈利（“PBT”）也随着营业额的下跌而降低了 33.1%；这主要是在营业额下滑的压力之下，公司的固定成本（“Fixed Costs”）如薪资、减值开销（比如说新的 Kulim 厂房拓展计划）影响了整体的盈利表现。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

而在按季比较（对比 2022 财政年 Q4）之下，CORAZA 的营业额则是从 RM 35.9 Million 下滑至 RM 28.3 Million；公司对于按季比较之下的营业额和 PBT 下滑也表示原因基本同上。

据了解，其实 CORAZA 目前也在努力投资到更多设备（比如说 CNC 设备）以加强他们较高盈利率的业务，但高资本开销（“CAPEX”）肯定会直接带来短期内更高的减值开销，因此现在 CORAZA 可以说是在经历一个 “过渡期”。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

那么以现金流来说，CORAZA 在 2023 财政年 3M 内的净经营现金支出为 RM 3.8 Million 左右，者则主要是因为公司的应付账款（“Trade Payables”）降低所致，同期间，公司也支出了 RM 4.7 Million 左右的 CAPEX，手头上仍有 RM 17.9 Million 左右的现金。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

回顾 29.03.2023，其实 CORAZA 在当时也有以通过私下配售（“Private Placement”）筹集 RM 69.5 Million 左右的资金以拓展现有的业务，不过迄今为止公司还未确认私下配售的价格。

CORAZA 在季报内也有提到以下的数据：

World Semiconductor Trade Statistics（“WSTS”）预计全球的半导体销售在 2023 年内会下降至 USD 556.0 Billion 左右，随后将会在 2024 年反弹至 USD 602.0 Billion 左右、而 Semiconductor Industry Association（“SIA”）则促进半导体公司持续将营业额的 30.0% 持续投入到新的研发中；另外有趣的是，在 3 月份半导体领域迎来了接近 1 年的首次按月（“Month-on-Month”）的成长，预示着半导体领域的小回温。

不过回到 CORAZA 本身，公司对于接下来的 2 个季度（Q2、Q3）仍然表示感到挑战；那根据版主所了解到的是，虽然半导体领域的量产（“Mass Production”）有所放缓，但仍有许多先进公司在进行新产品研发（“NPI”），而 CORAZA 客户的 NPI，也同样会给公司带来收入。

展望未来，公司也会持续的推进在招股书内提及的拓展计划，包括在 Nibong Tebal 中的新 91,110 Sq. Ft. 的新厂房建设，以及会投入更多资金到新的设备中；对此，公司的管理层对于 CORAZA 的长期发展仍保持乐观。

以目前 CORAZA 的 RM 0.780 股价来说，公司的 PE 估值大约为 RM 23.49 倍左右；但如果公司的业绩持续放缓的话，不排除市场将会对 CORAZA 的估值进行重估。

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