在多家建筑公司中，新上市不久的 Vestland Berhad（VLB、0273）可以说是版主相对比较喜欢的公司之一；该公司在该季（2023 财政年 Q1）中的业绩也相当的不错，值得读者们去留意。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在该季中，VLB 的营业额共合为 RM 88.7 Million；其中约有 RM 26.5 Million 左右的营业额来自于较为传统的建筑业务、约 RM 3.1 Million 来自于土木工程、最大部分的 RM 59.1 Million 的营业额则是来自于公司的设计和建设（“Design and Build”）的业务。

简单介绍，VLB 本身的 Design and Build 业务会比传统的建筑业务的盈利率更高，这是因为公司一般上会直接和发展商商讨如何降低建筑成本（“GDC”）并保证发展商的盈利和产品的素质，从中赚取更高的盈利率。

而在该季中，给 VLB 带来收入的项目则主要有 Beluran Police Camp、KKIP Warehouse、Raja Uda、Tanah Rata Cameron 以及 Sulaiman Condominium Project；而公司在该季中的税前盈利（“PBT”）也有 RM 11.0 Million，不过由于公司刚上市不久，因此并无去年同期可比较的数据参考。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

而在按季比较（对比 2022 财政年 Q4）之下，VLB 的营业额则稍微下滑了 RM 4.0 Million 左右；对此，公司解释这主要是因为部分 Design and Build 的项目已经接近尾声，因此在比较之下才稍微有营业额的下跌。

以 PBT 而言，公司的 PBT 不跌反升了 RM 0.4 Million 左右；但其实这主要是来自于其他的收入（“Other Income”），比如说公司在该季中有一次性出售资产的 RM 0.3 Million（Q4 为 RM 0.2 Million）和 RM 0.3 Million 的利息收入（Q4 为 RM 0.1 Million），如果剔除这两项一次性收入的话，预计该公司的 PBT 预计将会持平。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在 2023 财政年 3M 中，VLB 的净经营现金支出为 RM 79.1 Million，考虑到 VLB 的业务性质，版主认为应该多观察该公司接下来几个季度的现金流在做出点评，而公司本身的手头上也仍有 RM 31.3 Million 的现金，应足以应付短期内的营运。

有趣的是，VLB 在今天也公布了他们获得了 RM 170.0 Million 的新合约，而颁布合约的对象为 Tafi Home and Office Sdn. Bhd.（已是 VLB 现有客户）；再加上该项目后，VLB 在 2023 年内共获得了 RM 552.6 Million 的合约，手头上的订单也有 RM 1.7 Billion 左右，因此绝对是足以支撑公司接下来的成长的，而公司本身在竞标中的订单也有 RM 2.9 Billion 左右。

若以该季为衡量呢，目前 VLB 的 PE 估值则是在 11.01 倍左右，对比同行来说稍微有一点点的溢价；不过以该公司手头上的订单来看，该估值貌似也还未真正反映未来订单所带来的收入。

读者们对于 VLB 本身，又有什么看法呢？

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