由于 SMRT Holdings Berhad（SMRT、0117）更换了财务年的结束日至 6 月 30 日，所以在这个季度内才会出现 “Q6” 的字眼，所以读者们不要以为自己看错啊。

那么在该季中呢，SMRT 也不出所料的出现了亏损，不过这一点我们在之前的文章内就有提到了，但接下来我们还是会开箱公司的业绩，供大家参考。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

还没了解过 SMRT 做什么的看这里。

简单回顾一下，SMRT

在 2023 年 5 月份就已经完成了对 N’Osairis Technology Solutions Sdn.

Bhd.（“NTS”）100.0% 股权的收购，同时也已经完全出售了 SMR Education Sdn.

Bhd.（“SMR”）的股权，进行了企业上的整合。

而在该季（2023 财政年 Q6）中，SMRT 的营业额全都是由 NTS 的物联网（“IoT”）的业务所贡献；但就如我们之前所说呢，我们并不能以公司在该季中的业绩表现为主要参考，因为在出售了 SMR 的 100.0% 股权后，公司需要进行账面上的调整（主要是因为 SMR 对公司的角度来说，是属于亏损的脱售），而该数额则大概是 RM 65.2 Million 左右。

除此之外，SMRT

在该季中也有针对教育业务（也就是 SMR）的拨备，该账面开销为 RM 5.2 Million，公司也同时在该季中将 RM 5.9

Million 的员工 Share Grant（股权奖励员工）开销，因此从整体上来看，公司才会在该季中出现 RM 69.3 Million

的亏损。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

但实际上，如果我们看

SMRT 在 2023 财政年 18M 的业绩，该公司的 IoT 业务贡献其实高达 RM 90.8 Million，并且该业务的盈利也高达

RM 31.9 Million 左右（在 Technology 的那一行）；在这季度的 “调整” 之后，相信 SMRT

在下个季度中会有更为清晰的业绩供投资者们参考。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在按季比较（对比 2023 财政年 Q5）之下，SMRT 的营业额则因为 IoT 业务的成长，营业额也从 RM 14.7 Million 提高了约 20.0% 到 RM 17.6 Million 左右；但因为在上季中，公司还是有一次性的子公司脱售盈利（同样也是教育业务），因此这两个季度的税前盈利（“PBT”）和税后盈利（“PAT”）的参考价值都有限。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

但值得留意的是，SMRT 的净经营现金收入在 2023 财政年 18M 内共合为 RM 14.1 Million；按照公司之前文告来看，NTS 的营运以来一直都是有净经营现金收入的，所以还是那句，我们需要等 2024 财政年 Q1/3M 才能看到更清晰的业绩。

其实呢，SMRT 的股价在这几天已经提前先下跌，相信市场中，不少投资者已经预测到公司在该季中会出现亏损了，接下来就看看星期五公司的股价是否会稳定下来，让市场再重新判断这家公司的估值。

作为参考，比较相近业务性质的

ITMAX（5309）PE 估值则大约是 26.71 倍左右，如果 NTS 能够达到一年 RM 25.0 Million 左右的业绩（2022

财政年为 RM 22.7 Million）的话，再以 ITMAX 估值 Discount 一个 20.0% 左右，相信还是有吸引力的。

不过，最重要的是公司在下个季度（2024 财政年 Q1）内可以交出好的业绩，那样的话应该会持续建立投资者对这家公司的信心。

照片来源：网络

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